RIM：想从该股赚钱不再容易

　　【MarketWatch旧金山4月12日讯】过去12个月来，Research in Motion Ltd.(RIMM)股价的剧烈波动与这家BlackBerry生产商业务前景基本面关系很小。

　　事实上，RIM重复地反映着它那桩耗时长久的专利侵权案的进展，每一次法庭上的胜利或失败都导致该股的大幅升跌。

　　不过，这种情形上周五有力地结束了。

　　上周五，Research in Motion的股价下跌了5%以上，之前该公司预计其截至六月份财季的业绩将不及华尔街预期。不过在此次下跌之前，RIM的股价自3月3日(这一天该公司宣布以6亿1250万美元和解该案)以来已经涨了20%。

　　RIM这次令人失望的财测，在销售、利润和新用户成长方面均不达华尔街预期。市场的反应显然表明，投资者重新开始关注该公司工程及销售人员的专业能力，而不是律师的表现了。

　　这意味着，现在是详细分析该公司长期实力和挑战的恰当时间。

　　与之前许多快速成长和创新型的科技公司一样，RIM感到，随着它协力打造的那个市场正在演变为主流，来自众多竞争对手的压力与日俱增。

　　这家位于加拿大安大略省Waterloo的公司，在推出能够无线收发电子邮件的手持设备方面是个先驱，而且在公司采购这类产品的市场上占据支配地位。

　　该公司的产品首次把个人记事本和电子邮件服务结合起来，许多公司雇员发现他们已经离不开这种产品了。

　　RIM目前手持设备的出货量约为500万台，占其营收的70%。还有大约20%来自用户每月支付给无线服务提供商的服务费的分成。

　　这是一种很简单的商业模式，而RIM透过功能丰富、易于使用的设备，把这种模式做得很出色。该公司保持强劲销售和利润成长的能力，正是其股价过去三年涨了九倍的原因。

　　但是不要弄错了，虽然RIM的业务今后多年内可能继续繁荣，但从该股赚快钱的日子已经结束了。

　　在针对公司用户的市场上，RIM过去几年来的主要竞争对手是一家私有股权公司Good Technology。与RIM专有服务(要求拥有BlackBerry设备及专门的伺服器软体)不同的是，Good Technology的服务可以运行在任何手持设备或与微软Windows作业系统兼容的公司伺服器上。

　　这使得公司的IT部门便于管理，因此有些公司已经从RIM转向了Good。

　　尽管如此，BlackBerry服务在这个市场上仍然占据支配地位，而且这个市场仍有成长的空间，如果Good是RIM不得不担忧的惟一对手，那收购对方将是个比较容易的策略。

　　但是，未来手持通讯设备市场最大份额的成长并非来自公司客户，而是个人消费者。

　　在这个市场上，RIM面对的威胁来自几家实力雄厚的公司，包括摩托罗拉(Motorola Inc.)(MOT)和诺基亚(Nokia Corp.)(NOK)——他们都有计画提供基于微软作业系统的、更廉价的手持设备，而Palm Inc.(PALM)已经在结合电子邮件和电话功能、面向个人消费者的手持设备上与RIM激烈对抗。

　　RIM的挑战是，作为设备厂商和提供适合消费者口味的无线服务商，如何保持它的创新优势。这意味着，未来的无线手持设备将包括行动电话、内置相机甚至数位音乐播放机等功能。

　　最新的BlackBerries已经内置了行动电话，RIM还计画开发一种能够下载音乐的设备。然而，把所有这些功能纳入手持设备同时保持竞争优势，意味着在产品开发方面需要相当大的投资。

　　与此同时，在这个拥挤的市场上要劝说消费者选择BlackBerry而非对手的服务，将需要额外的行销开支——特别是在更大的对手用削价来抢夺市场份额的情况下。

　　RIM的管理层知道这一点。在解释盈余预期低于华尔街预测的原因时，他们便提到行销和产品开发方面支出的增加。

　　RIM董事长兼联席执行长巴斯利(Jim Balsillie)上周接受我采访时说，“我们正在开发大量新的硬体，我们也在开发一种新的软体平台。我们正在对业务进行投资。”

　　鉴于该公司以往的表现以及在公司用户市场的支配地位，很难说RIM会被竞争对手打败。摩托罗拉和诺基亚两家公司都未能兑现第一季度推出对抗性消费者手持设备的目标。另外，RIM在公司客户中享有网路安全的好名声，使之与Palm及其它依赖Windows网路的对手相比继续具有优势。

　　然而，在如何维持能够推高股价的成长率水平这个问题上，仍有一个因素可能使RIM的情况变得更加复杂。

　　对无线服务提供商来说，推出新的消费者无线服务和推介新的设备，并确定合适的价格，将是一个巨大的挑战。

　　巴斯利说，本季度RIM用户成长预期(因而影响到其销售预期)之所以低于华尔街的估计，原因之一便涉及到与两家服务提供商的“具体问题”。巴斯利拒绝透露两家服务提供商的名字。

　　华尔街分析师说，其中一家是T-Mobile。该公司在推出RIM新的8700产品平台方面一直行动缓慢。

　　巴斯利说，“我们大部分业务是关于管道的管理，我们在管道方面的开支将会比行销方面更多。”

　　同样，这又是一个可以解决的问题，但需要更多资金。

　　巴斯利告诉我，鉴于“(BlackBerry服务)的定价权90%以上取决于服务提供商。”因此，如果某些大型服务提供商决定降低设备和服务的价格以刺激需求的话，RIM能够做的将有限。

　　这包括给RIM施加压力降低其产品的价格——反过来又会压缩该公司的毛利率。

　　当被问及这个问题时，巴斯利的回答符合一家创新型科技先驱公司执行长应有的方式。

　　他说，“这不是关于制造便宜电话的事情。”

　　迄今为止情况是这样的。事实上，在这个新兴市场规模变得更大之前，没有人知道会有多少消费者愿意花钱购买一种综合了记事本、行动电话、电子邮件、音乐播放机诸多功能的手持设备。

　　以往，RIM的最大挑战是执行它自己的计画。现在，它仍然必须这样做，而且是在一大群更大的竞争对手虎视眈眈的情况下；与此同时，它还必须预测消费者变幻无常的行为，并期望合作的服务提供商不会弄糟它将要推出的新产品。

　　想从该股轻松赚钱已经不容易了，这还有什么疑问吗？

　　(本文作者：John Shinal)