消费者不担心现在担心将来

　　【MarketWatch纽约4月10日讯】就业在成长，失业率已经降至4.7%，几乎处于五年最低谷；制造业在成长，生产力很强劲；公司盈余也在显著成长，个人所得亦是如此。

　　如果经济状况像上述以及其它迹象显示的那么好，为什么还有如此多的人感到担忧呢？

　　好吧，我们来深入分析一下两个备受关注的、衡量消费者信心的指标，也就是密西根大学(University of Michigan)和Conference Board的消费者信心调查。这两个指标显示，目前消费者的信心是相当稳定的，但对未来经济的前景却感到不确定。

　　稍稍耐心一点，我们将给出更有说服力的统计数字：

　　颇受重视的Conference Board的消费者信心指数从2月份的102.7上升至3月份的107.2。

　　但这个指标由两个次级指标组成，其中一个是当前消费者信心指数，该指标由一年前的117.0上升至目前的133.3，居于五年最高点。

　　另一个次级指标是对未来三至六个月经济状况的预期指数，这个指标从一年前的93.7降至目前令人沮丧的89.9。

　　与此同时，密西根大学的消费者情绪指数3月份为88.9，而2月份读数为86.7。但是，衡量目前状况的次级指数为强劲的109.1，比一年前的108.0上升；另一方面，衡量未来前景的次级指数3月份读数仅为76.0，比一年前的82.8下滑。

　　消费者对当前状况的信心与对未来的担忧，这种引人注目和绝对反常的差距将会继续扩大。

　　这表明，公众似乎认为，目前的好时光无法持久，某种强大而预料不到的力量将会出现，从而打击经济和股市。Goldman Sachs International的副总裁荷马斯(Robert Hormats)说，“我们面临着一个谜团。我们的经济是强劲的，但许多人感到不安全。”

　　他认为，这种不安全感的一个主要原因，是遍及全美的房市繁荣最近开始降温，不动产的价格开始下滑。结果，无数的业主感到没有几个月前那么富有了。

　　荷马斯说，“如果他们房屋的价值开始缩水，那些业主将变得不情愿消费。这将对消费者市场产生不利的影响。如果感到担忧的消费者人数不断增加，那么终有一天会影响到股市。”

　　换句话说，股市最终会下跌。

　　纽约银行(Bank of New York)资深货币策略师沃尔夫克(Michael Woolfolk)指出，对经济前景的担忧还有其它一些成因。

　　其中之一是联储将继续加息。这对业主来说尤为不利，因为如果他们想要用房屋作为抵押申请贷款，那么支付的利息就会比前不久更高。

　　联储也许会继续加息以防止通膨的出现。经济的产能利用率高达20%——这基本上可以说是产能得到了完全的利用，因为剩余20%的产能不是过时的就是无效的设备。产能利用率一旦超过80%，就可能对可得供应形成压力，从而引起通膨。

　　而且，按某些指标衡量，美国目前非常接近于全面就业状态。一旦超出这种状态，也会导致工资的暴涨，从而引起通膨。

　　沃尔夫克说，“强劲的经济成长加上紧张的劳动力供应，可能导致联储实行先发制人的紧缩政策，把联邦资金利率(从目前的4.75 %)提高到5%以上。”

　　沃尔夫克的另一个担心是，能源价格也在持续上升。

　　目前石油为每桶68美元，沃尔夫克说，“如果涨至每桶80美元甚至90美元以上，那就可能成为压断消费者支出这头‘骆驼’脊背的最后一根稻草。”

　　沃尔夫克并不认为

石油价格会涨得那么高，但过去几年来油价波动如此剧烈、如此不可预计，因此什么事情都可能发生，特别是考量到沙乌地阿拉伯、伊朗、

伊拉克、委内瑞拉、奈及利亚、玻利维亚等石油供应国那一触即发的政治局势。

　　长远来看，消费者意识到他们面对着一些影响深远的问题。沃尔夫克说，特别是下面三个问题，应当对当前消费者担忧情绪的形成负主要责任：

　　——联邦预算赤字，以及联邦

医疗保险(Medicare)和社安系统(Social Security)的长期可持续性。

　　——经常帐赤字。去年这项赤字高达8049亿美元，占美国国内生产毛额的6.5%。

　　——恐怖主义袭击的风险。

　　尽管美国今后可能避免灾难性的恐怖主义袭击，但仅仅这种可能性也许就足以打压对未来的预期了。

　　(本文作者：Marshall Loeb)