反弹强弩之末 抛卖可能发生

　　【MarketWatch纽约3月21日讯】尽管最近一些类股指数上扬了，但我不得不承认，我对整体市场仍然持看跌立场——这对我来说是不常见的。

　　当然，眼下预计大市将出现盘整的并非只有我一个。这意味着，市场也许正在攀爬股谚所谓的“担忧之墙”(其结果是上扬)。然而，当我放眼四望，我发现当今世界上值得担忧的因素比值得高兴的因素远远要多，因此，我鼓励我的订户把50%的资产转入现金部位。

　　虽然过去几个交易日里，道指和标普500指数攻上了多年高点，但其反弹一直未得到我所观察的其它指数同样行动的“确认”。我观察的指数包括那指、生技类股指数(Biotechnology Index)(BTK)和费城半导体类股指数(Philadelphia Semiconductor Index)(SOX)。

　　从图表分析的角度看，这些指数虽然多数于去年10月突破了一个我认为至关重要的五至十年以来的支撑位，而且尽管自那以后发动了漂亮的反弹，但它们突破支撑位后继续强劲反弹的事实表明，我们看到也许正是反弹到了强弩之末的典型例子——这种情形往往出现在牛市行将结束的时候。

　　当我进一步分析那指和费城

半导体类股指数的相对表现之后，结果尤其表明，对

股票的需求并非那么强劲——假如我们真的正在进入牛市的下一波，那么股市的需求方本该更强劲才是。这反过来又意味着，一旦出现令投资者感到恐慌的东西，股市就可能遭到相当广泛的抛卖。

　　那什么能让投资者感到恐慌呢？首先，中东的局势看起来正在恶化而不是好转。伊朗的核立场、哈马斯最近在选举中的获胜以及伊拉克不满情绪的增加，在这样的形势下，我相信，如果关键之处闪出“火花”，那就有可能爆发成严重的危机。

　　不管中东出现或不出现危机，我认为未来几个月内石油和商品期货价格继续上涨的几率很大，到一定时候，分析师将不得不因此调降公司的盈余预期，以反映大多数国家内大多数企业经营成本的上升。

　　除了石油和商品期货价格的上升，利率的走高也可能对股市产生负面的影响。定存单和货币市场帐户的利率的上升，往往会把资本从股市吸引过去，还可能使房市已经出现的放缓趋势恶化。不幸的是，由于过去几年

房价持续上升，全美许多地方的投资者已经习惯于净财富相当慷慨的帐面成长，一旦“我是个成功的投资者”这种乐观情绪的来源枯竭了，我相信华尔街的市场心态有一段时间也会大为低落。

　　最后，从纯粹技术面的角度看，也许只要当前反弹失去了能量，就可能引发一轮恐慌性抛卖。上面说过，这场反弹迄今为止的广度不能让我感到满意，我想，至少道指和标普500指数最终将加入其它走跌指数的行列，而不是相反。鉴于当前市场上买进信心的缺乏，如果眼下的强势指数开始转跌，我相信一场真正“恐慌性抛卖”形成的条件就已经成熟。

　　什么情况下我才会变得看涨起来？要么我所观察的那些指数也开始创下多年新高，要么出现一场真正的恐慌性抛卖，以结束“担忧——贪婪”周期的“担忧”状态。在影响投资者心态方面，这种周期过去总是，而且未来仍将一直扮演着主要的角色。

　　在这些事件发生之前，我相信投资者透过增加现金部位，减少投资股市的比重，可以取得较好的表现；而一旦市场的真正方向变得稍微明朗之后，那些现金可以重新投入股市。

　　然而，对于那些一定需要持有股票的投资者，下面是当前环境下本人看好的五支股票：

　　BioCryst(BCRX)，强力买进上限17美元，买进上限22美元；

　　Celgene(CELG)，强力买进上限35美元，买进上限42美元；

　　Cubist(CBST)，强力买进上限21美元，买进上限25美元；

　　Martek Biosciences(MATK)，强力买进上限32美元，买进上限38美元；

　　Nvidia(NVDA)，强力买进上限40美元，买进上限54美元。

　　(本文作者Nate Pile是投资通讯Nate's Notes的编者，他还管理着Elensius Capital避险基金。透过这支基金，Pile持有文中提到的所有股票。文章代表作者个人观点，投资者依此决策责任自负。)