金融股，现在还别急着售出

　　【MarketWatch旧金山3月16日讯】金融类股往哪边走，整体股市也往哪边走——如果这话是真的，那么2006会是个出色的年头。

　　本周来自高盛证券(Goldman Sachs & Co.)(GS)和李曼兄弟(Lehman Brothers)(LEH)那“热得烫人的”盈余报告，证实华尔街过去几个月来处于“全马达运行”状态，众多的购并交易，使迄今为止本已繁荣的全球交易环境锦上添花。

　　事实上，市场目前预期熊士坦(Bear Stearns Cos.)(BSC)(周四报告业绩)、摩根士丹利(Morgan Stanley)(MS)(下周)和美林证券(Merrill Lynch)(MER)(几周后)会传来更好的消息。

　　但是，虽然这些业绩数字让投资者感到惊喜——高盛的盈余超越多数分析师预期达50%以上，但这种趋势一段时间以来却已是个公开的秘密。大型券商公司的股价受到市场追捧已经超过一年了，美国证交所券商类股指数(Amex Securities Broker/Dealer Index)($XBD)过去12个月涨了45%还不止。

　　甚至面向小投资者的券商如嘉信

理财(Charles Schwab & Co.)(SCHW)和TD Ameritrade(AMTD)，股价也都强劲上扬了，反映出去年第四季度和今年1月份股市的出色表现。

　　因此，在所有这些利好消息的环境下，人们很自然要问：这个类股是否会触顶？如果触顶，对这个领域以及整体市场的健康意味着什么？

　　毕竟，许多障碍已经隐然出现。首先，今年以来宣布的购并交易规模出现上升——价值超过100亿美元的交易有10桩，而交易的数量却相当明显地减少了。Thomson Financial的报告显示，今年以来宣布的购并交易总数为5,420桩，比去年同期的6,726桩下降。

　　其次，对通膨的担忧不久就会使我们处在这么一种环境下：届时美国、欧洲甚至日本的利率都将上升(日本的利率水平多年来几乎接近于零)。这些地区利率的上升速度，可能确确实实地改变庞大的衍生资产市场的交易模式，从而威胁到华尔街和伦敦诸多交易所迄今为止似乎宽松的货币环境。

　　第三，过去几个月亚洲地区投资银行业务的上升——高盛和李曼的财报凸显出这一点，可能吞掉大量的资本，因为大型银行会加紧在这个地区的竞争。过去一年，证券业的奖金数额创下最高纪录，业内许多公司今年春季都在努力招聘人才。在雇用人员方面，华尔街的金融公司总是有一种钟摆的倾向，而现在它们正摆向“有钱就花”的那个极端。

　　尽管如此，对于过去一年已经乘着金融类股上涨大潮取得稳定获利的投资者，现在退出可能有点嫌早。华尔街公司的盈余成长也许不能像这个季度一样出色，尤其当交易条件显著改变的时候，但一般而言，仅仅股市的一次下跌或购并交易的减少还不至于让这艘大船掉头。

　　事实上，有些机构投资者也许甚至希望熊士坦或摩根士丹利传来一点点“吓人”的消息，这样它们就可以利用由此出现的股价下跌，在更好的价位上买进更多

股票。

　　最优秀的交易者会告诉你：亏损部位要早平仓，而获利部位要晚了结。按照这个原则，金融类股的反弹(以及过去几个月来整体股市的上扬)看起来仍有一段好路要走。

　　(本文作者：David Callaway)