Knight-Ridder被收购，同行一点不振奋

　　【MarketWatch圣地牙哥3月14日讯】从我个人来说，Knight-Ridder以45亿美元被McClatchy收购是有苦亦有乐。

　　作为一个土生土长的迈阿密人，我是读迈阿密前锋报(Miami Herald)长大的，该报被视为是当时Knight Newspapers的旗舰。大学期间我在迈阿密前锋报实习，接着拿奖学金上了迈阿密大学(University of Miami)。

　　毕业后，我的第一份工作是在Boca Raton News，那时是Knight-Ridder(KRI)规模最小的一家报纸，不过在当时，也可能是最具创新性的日报。

　　随后我为St. Paul Pioneer Press(圣保罗先驱报)工作，那是Ridder Newspapers于1974年与Knight合并之前的总部。我甚至卖掉我持有的Knight-Ridder

股票(在Pioneer Press工作期间透过雇员股票购买计画以折扣价格买进的)，用来支付我的蜜月旅行费用。现在，作为McClatchy(MNI)的一个部分，Pioneer Press可能被售出以回避反垄断法的监管，因为McClatchy拥有Minneapolis Star Tribune(明尼亚波利斯星报)。

　　St. Paul不会是将被出售的惟一资产，在Knight-Ridder十多家报纸中可能被售出的还有San Jose Mercury(圣荷西水星报)和Philadelphia Inquirer(费城问询报)。它们风光的年代，都曾被看作美国最优秀报纸中的两家。那还是Knight-Ridder实行一系列成本削减措施以前的事。在这个成本削减的过程中，Knight-Ridder不仅切除了赘肉，也切除了肌肉。

　　从记者立场看，有利的一面是，Knight-Ridder剩下的报纸都是优秀的。

　　坏消息是，它不得不走这一步。

　　但这是2006年前后报纸出版业的实际情况。一年前我写道，我最愿意做的就是投资这么一支共同基金：它除了遭打压的出版类股票什么也不持有。这正如我在几年前生技类股遭打压时所说的一样。报业类股是如此地遭到唾弃，以致看起来成了最值得反向操作的对象。

　　现在，我想我庆幸并不存在这种共同基金。(不过对我而言又是一个侥幸的例子。)

　　报业公司尽管拥有强劲的现金流和品牌，事实上在扩大营收方面却继续苦苦挣扎。不用唠叨那些显而易见的理由了，只要看看这个：我的女儿最近打算在圣地牙哥市区租一套公寓，她寻找讯息的第一个地方不是San Diego Union Tribune(圣地牙哥联合论坛报)的分类广告，而是Craig's List网站。她在那上面找到了一套公寓(毫不奇怪)，出租方跟她的年龄差不多。当然，早在网路成为租房主要中间人之前的多年里，专门的出版物已经在蚕食报纸的市场了。

　　因此，我在一年前专栏中提到的一系列报业公司，包括Tribune(TRB)，股价比当初显著下跌也就不足为奇了。事实上，Knight-Ridder因为有收购传闻是惟一比当初股价上扬的公司。

　　甚至这桩交易对Knight-Ridder的定价(每股67.25美元)也仅比其当时股价高出一、两美元。虽然这个价位与2005年10月(那时股东还不急着出售)该股低点相比高了约30%，但收购的消息对提振其它报业公司股价作用甚小。

　　这也许是整个行业最麻烦的地方：无论这个领域发生什么事，除非营收成长，投资者对待报业公司——不管有无现金流——好似过时的消息。

　　如今，对媒体类股仍然有信心的人，可以把这个当作惟一的亮点：我是一直以在错误的时间承认失败而著称的，这意味着，本人对报业类股新产生的悲观情绪，也许正是它们终于触底的最好迹象。

　　(本文作者：Herb Greenberg)