买家感到满足 反弹行将结束

　　【MarketWatch纽约2月25日讯】标普500指数上次的低点是两周之前，而本周三的高点是自那以来的最高水平。这是一种趋势了，对吗？

　　也许吧，如果从这有限的10个交易日的角度来看的话。

　　但这是一种延续的趋势吗？要回答这个问题，就必须考量更长期的情况，特别是在 上周反弹把标普500指数带到如此接近1月份高点的位置之后。这不一定是看跌迹象，但有可能是，尤其当下一个新高点迟迟不来而卖方力量愈积愈大的时候。

　　如果牛派想要延续牛市，他们必须战胜代表着卖方影响的那些挑战；而卖方的影响表明，反弹似乎到了最后阶段。

　　成交量最有话语权

　　市场大玩家在当前价格水平参与其中的兴趣不高。

　　鉴于最后关头因为选择权到期造成的交易猛增，上周五的成交量并没有比最近水平缩小太多，否则这一天交易原本会是数周以来最淡的。那本身并不是上升或下跌的迹象，但的确反映出，当大市一步一步爬高时，较大的市场参与者对交易兴趣反而较弱。假如连续两个交易日创下新高且伴随着成交量的放大，则表明买家——尤其是大买家——回来了。

　　相对强弱

　　投机者并没有参与进来，而他们本该第一个涌入的。

　　在过去一周的反弹中，那斯达克100指数表现显著落后于标普500指数。

　　那斯达克100指数许多成分股的本益比要高于标普500指数的许多成分股，这使得那斯达克100指数比大市更具投机性，因此，看到投机者的表现更差令人觉得有趣。

　　一个更大的担忧是：道指已经创下新高，而更可持续的反弹往往是标普500指数表现超越更保守的道指，不是更多保守型的投资者反比投机者更积极地在买进。解决这个问题的唯一办法是那指开始超越标普500指数，而且这两支指数都开始超越道指。这是可能的，但这种新的关系通常要求大市首先回调。不管怎么看，这个因素短期而言谈不上具有看涨意味。

　　波动剧烈

　　买方正在探测反弹可能演变成超买的水平，可是进一步的延迟将增强卖方的力量。

　　大多数短期盘整反映了买卖双方对市值水平的不同看法。盘整型态所涵盖的价格点数可以用来判断下一步的价格目标。这些价格目标是买方(或卖方)通常感到满意的水平，说明他们在盘整稍早阶段的观点是正确的，于是他们停止买进。这本身也不是售出讯号，但的确削弱了需求一方的力量，而供需状况又决定着股市的价格水平。

　　所有衡量市场波动的指标都充分地得到满足。上周四的收盘水平超越了反弹的界限，但随即在上周五开盘时候遭到打压；周二比前次高点更高的高点，也在午盘前被击退。

　　本周三延续整个交易日的反弹保住了战果。周四上午的继续上扬，原本对这场反弹能否拥有更长寿命意义重大，但除非那斯达克100指数开始领涨，且伴有成交量的放大，否则任何暂时的胜利都更可能吸引更大的卖家，从而形成更严重的下跌行情。

　　(本文作者Rod David于1995年创立技术面分析网站AvidTrader.com，形成了一种判断个股和大市“目标”及转捩点的分析方法。文章代表作者个人观点，投资者依此决策责任自负。)