SEVRX选股经：人弃我取话低估

　　【MarketWatch旧金山2月24日讯】如果大多数投资者回避某类股票，这就足以引起麦格林(James McGlynn)的注意。

　　这位Summit Everest Fund(SEVRX)基金的经理人专门关注行业内股价表现较差的门类——诸如公用事业领域内的电讯公司，以寻找可以纳入他自1999年开始管理的这支大型价值股基金的股票。

　　“每位价值股基金经理人都寻找某些被低估的东西。我们关注的是行业内的次级门类。这是我们有别于他人的主要特点。”

　　理柏(Lipper Inc.)资料显示，这支资产7000万美元的基金，其A股截至2月21日的过去12个月回报为10.2%；过去三年年均回报为19.9%，同期同类基金年均回报18%。该基金费率为1.22%，前端佣金5.75%，首次最低投资额2000美元。

　　为什么专门投资某个门类的公司呢？麦格林说，因为投资者倾向于一下子低估整个门类的

股票。

　　“如果他们不喜欢一支电讯股，就连带讨厌整个电讯类股。(他们认为)它们之间也许没有太大不同。与其挑选个股，我们干脆把一篮子股票纳入投资组合。目前，我们持有除Qwest以外的所有地区贝尔公司。”

　　麦格林说，Verizon Communications Inc.(VZ)就是一个例子。投资者把它等同于AT&T Inc.和BellSouth Corp.来对待。

　　他说，“人们以为电话公司将被有线电视和网路电话(Voice over Internet)公司蚕食，对此我恕不能同意。”人们以为它是“纯粹的消费者固定电话”公司，但“其实不仅仅这样，”它还包括行动电话和一些电视服务。

　　此外，业界最近的合并——Verizon收购MCI，SBC收购AT&T——也对这些公司有利。“伴随这些购并案而来的，是竞争的减弱和利润的上升。”

　　Verizon在该基金中的比重约为2.5%。周四，该股跌7美分，收于33.92美元。

　　麦格林目前喜欢的另一支股票是时代华纳(Time Warner Inc.)(TWX)。像电讯类股一样，电视媒体也不受宠爱，这促使麦格林更深入地分析这个领域。大多数投资者似乎认为，“它们都将输给网路。”

　　“我们不这么想。我们反而要把赌注押在这上头。”

　　他说，网路的成长离不开这些公司。“时代华纳是我们持有的许多电视媒体公司之一，但它的股价基本没有变动。”

　　此外，时代华纳还有“(活跃的投资者)艾肯(Carl Icahn)这个外部催化剂，他会鞭策他们更努力地工作，为股东赚钱。”

　　“我喜欢管理层处在压力之下。与其说‘我们将好好干’，这样的管理层会更加努力地把旗下业务转投资或削减成本以兑现承诺。”

　　时代华纳在该基金的持有比重约为2.5%。周四，该股跌11美分，收于17.32美元。

　　麦格林还推荐Fifth Third Bancorp(FITB)，一家在中西部和佛罗里达州经营业务的银行。

　　该公司经历了一些人事动荡，“许多各层级的管理者都离开了。现在，他们必须更努力工作，拿出盈余数字。现在他们必须证明自己。”

　　麦格林说，有人认为该公司是被收购的对象。不管该公司被收购还是自我复苏，麦格林说他都有信心。

　　“我喜欢该公司业务复苏，但如果这条路没有走通，那我想它的价格会吸引想在中西部增加分支机构的银行。”

　　该股占基金的比重约为2%。周四升4美分，收于39.59美元。