勇敢的牛派现在谨慎了

　　【MarketWatch纽约2月21日讯】我收到一些愤怒的读者来信，指责我总是写关于股市的负面观点的文章。

　　这伤害了我的感情，于是我转向三位被我称为“勇敢的牛派”的投资通讯编者之一。我之所以把他们称为“勇敢的牛派”，是因为他们在2003年稍早转变为看涨立场，差不多正好抓住了新千年大熊市的低点。

　　我今天要谈到的勇敢牛派就是Profitable Investing的编者本德(Richard Band)。

　　本德是投资通讯业界的一位老手，拥有稳定的表现纪录(根据Hulbert Financial Digest资料)，尤其是经过风险调整之后的表现。他为自己的保守感到自豪。不过我综合分析后觉得，本德目前的立场有点倾向看跌。

　　他在最近的投资通讯(1月稍晚出版)中解释了他的立场：“我真的认为几年内将迎来一个股市的繁荣，我也相信联储在新主席柏南克领导下，将透过减息起动这场大牛市。到2008年大选日，大多数主要股指(可能除了那指以外)将处在历史高点，远远超出新千年时的峰值水平。这是好消息。另一方面，我觉得2006年头几周的反弹并非真正的反弹。”

　　本德认为，紧缩周期定要在一场金融恐慌中达到顶点，投资者才会相信联储将转变立场开始减息。所谓金融恐慌例如一系列的公司破产，他认为可能的对象是

通用汽车(General Motors)(GM)或

福特汽车(Ford)(F)。

　　本德对整体经济也有自己的看法，他认为：“联储针对短期利率的紧缩，为2006年下半年(也许更早)严重的经济衰退扫清了道路。”

　　本德说，这将有助于债券，但就股市而言，“一场盘整，某些指数跌幅可能超过10%的盘整，仍然在迫近。”

　　本德在他的投资通讯中写道：“假如2月份股市加速上扬，且市场广度和成交量明显放大，那么我将重新考量我的立场。”

　　好吧，股市在涨，但本德认为仅仅这样是不够的。他在上周五的文章中写道：“欢迎来到大顶点！不是Barnum & Bailey马戏团的大顶帐蓬，而是另一个马戏团——华尔街——的大顶点。”

　　本德继续担忧他所谓的“股市内部条件的严重恶化”。他指出的一个迹象是，纽约证交所创下52周新高的

股票数量在减少。

　　上周五晚，他写道：“一个接着一个，数十支大型股退出了牛市。今天轮到戴尔(Dell)(DELL)，但其它科技股，如微软(Microsoft)(MSFT)和英特尔(Intel)(INTC)，却已经挣扎数月之久了。除了科技股，这样的公司我们还可以指出Comcast(CMCSK)、Exxon(XOM)、奇异电器(GE)(GE)、强生(Johnson & Johnson)(JNJ)、沃尔玛(Wal-Mart)(WMT)……”

　　注意：本德说这些股票的下跌趋势是“温和的”，投资者“几周之后”应该能够在更低的价位重新买进它们。

　　但眼下而言，他建议“建立现金部位，并透过Wasatch(WHOSX)和American Century(BTTRX)基金持有长期债券。”

　　他说，“任何一个交易日东部时间下午2点，如果标普500指数高于1,285点，”“投机者”就可以买进Rydex熊市基金、Ursa(RYURX)和Tempest(RYTPX)。

　　他说，回报“应该很快能实现，也许就在今后三、四个交易日内。”

　　(本文作者：Peter Brimelow)