TWHIX选股经：加速成长与行业周期

　　【MarketWatch旧金山2月21日讯】盈余和营收成长加速的公司，使得斯德尔泽(Kurt Stalzer)总是站在市场波浪的潮头。

　　斯德尔泽和罗斯(David Rose)共同管理着中型成长股基金American Century Heritage Fund(TWHIX)。理柏(Lipper Inc.)资料显示，截至2月16日的过去十二个月，这支资产10亿美元的基金回报为27.5%，高于同期同类基金17%的回报；过去三年年均回报为22.7%，与 同期同类基金平均回报23.4%大致相当。

　　虽然斯德尔泽说他对基金持股并没有预先确定的持有期，但值得较长期持有以及可在投资组合中占到3%至5%比重的公司——往往是在看好的行业内，都展示出盈余和销售的“显著成长”。

　　斯德尔泽补充说，他为某些小型股和市值150亿美元左右的大型股预留了一定空间，但基金持股的“绝大部分”是中型股。

　　他指出，较小的公司盈余和营收要想连续四、五个季度以上加速成长往往很困难，因此他有着严格的售出纪律。

　　斯德尔泽说，“当一家公司某个季度成长乏力但仍有未来成长迹象时，我们不一定会售出该股。”

　　目前，斯德尔泽最看好的

股票是America Movil(AMX)、Manitowoc Co.(MTW)和Alcan Inc.(AL)。

　　America Movil是

墨西哥无线科技提供商，尽管过去一年上涨了近90%，但斯德尔泽相信该股仍有上升空间。

　　在最近盈余报告中，该公司称其利润成长了七倍，新增无线用户达970万人。该公司也提高了季度股利。

　　斯德尔泽还指出该公司的利润率成长强劲。“这个季度该公司得以提高毛利率和每位用户的平均营收，其它指标成长也在加快。”他认为，这些趋势盖过了对其高市值的担忧。

　　斯德尔泽说，墨西哥的股市正在创下新高，因此动能状况对America Movil也是有利的。

　　上周五，在纽约证交所交易的America Movil股票跌12美分，收于34.32美元。

　　斯德尔泽喜欢的另一支股票是Manitowoc Company，理由是该公司在工业起重机行业举足轻重的地位。该公司的股价继续创下历史新高。

　　“吸引我的是，起重机行业十年为一个景气循环，而现在我们刚刚处在周期的早期阶段。”

　　最近一个季度，起重机行业的营业利润从4.5%上升至略高于7%，与此同时该公司的产能利用率提高至“历史高峰水平”。

　　该公司最近一个季度的起重机订单积压量增加了37%，比上年同期上升了165%。最近一次的业务低谷出现在2000年。

　　斯德尔泽也指出，该公司下滑的食品设备和造船业务(占总销售的25%)也开始趋于稳定。

　　不过斯德尔泽说，如果随着景气循环的深入，其订单成长开始放慢，他可能对该股部分获利回吐。上周五，该股升49美分收于74.34美元。

　　斯德尔泽认为，Alcan是一家将受益于铝业景气循环的公司。

　　斯德尔泽说，分析师称该公司最近一季度“是他们见证铝业二十年来最强劲的一次。”

　　2月6日，JP Morgan将三家铝业公司的股票评等调升至“加码(overweight)”，它们分别是Alcan、Century Aluminum Co.(CENX)和Alcoa Inc.(AA)。

　　斯德尔泽说，推动铝业类股上扬的，是来自中国的强劲需求造成了供应的短缺。

　　“这支股票的表现完全依赖铝业的景气循环。Alcan预计今年的市场缺口约为3亿吨，而2005年的缺口为1000万吨。由此看来，至少今后几个季度供应缺口还会进一步扩大。”

　　上周五，该股升37美分，收于45.53美元。