投资通讯：谨慎对待柏南克

　　【MarketWatch纽约2月16日讯】柏南克拉高股市？资深的投资通讯编者对股市和经济仍然持谨慎态度。

　　联储新主席在国会听证会上陈述完毕之后，道指短暂摸高至四年半顶点，最终收于11,058.97点。

　　这令投资通讯Dow Theory Letters编者罗素(Richard Russell)感到有些难堪。罗素那一整天都在写他的通讯。

　　稍早，为了证明他的长年看跌观点，他指出道指——他称之为“那个没有确认的魔鬼”——尚未收盘于11,050点之上——他说，(如能这样)，在他的OX图上将是“一个令人刮目相看的技术面成就”。

　　随后，道指做到了这一点，但在周三晚间的总结评论中，罗素却不满意。他写道：“我猜今天的主要特点是道指突破11058点，发出了一个基于OX图的看涨讯号。盘后交易中标普500指数、黄金和石油上涨，但盘后交易稀薄，而且容易被操纵。迄今为止，所有的反弹都遭到投资者抛卖的打压。让我们看看这种状况是否发生了改变。”

　　罗素指责道指“没有确认(道氏理论)”的确有些厚脸皮。根据他经常重复的解释，道指1月上旬确认了道氏理论的买进讯号，但罗素根本不予理会。

　　但是，正如我再三强调的，你不用为此对罗素这样的投资顾问感到恼火，你付钱是为了了解他的直觉，而不是他的理论。

　　现在，罗素的直觉就是谨慎(回答许多读者提出的问题)。在被问及投入新资金方面的建议时，他写道：“我愿意持有15%的黄金，金币或GLD(投资黄金的ETF)都行。至于其它，眼下我没有进行任何交易的强烈愿望……对了，我把投资组合里的现金用来干什么？我愿意把25%现金投资两年期国债，其余投资六个月国债。”

　　另一位资深投资顾问、Investor's Intelligence的编者伯克(Michael Burke)似乎也抱持同样的谨慎态度。周二大反弹之后，他写道：“我们的短期立场仍然是防御，并把新的反弹视为进一步削减多头部位同时增加空头部位的机会。”

　　伯克对整个股市的看法是：“我们继续认为，我们处在一个长期熊市中的周期性牛市阶段，非常类似于1966年至1982年的情形。这限制了交易的机会，被超卖的门类风险最小……1月份，我们的投资组合状态为百分百投资……上周，我们重新转回80%投资的状态……”

　　这两位资深投资顾问到底感觉到了什么？

　　也许最好的回答是这么一段出色的评论：“美国经济和市场也许正在迈入一个柏南克的‘陷阱’。”该文是经济学家李(Rob Lee)(也是位资深人士)最近刊登在www.Prudentbear.com网站上的。

　　李对葛林斯潘的历史地位提出质疑：“治疗这类疾病的‘药物’总是一样的——大量的货币供应和大幅的降息。(似乎没有人怀疑这些‘药物’本身可能要为阻碍从危机复苏而负责，但这是另外一个话题)……在葛林斯潘先生灵巧的手腕下，货币政策显然证明它实际上是无所不能的。这反过来又令美国的投资者、消费者和企业人士产生了极强的信心。”

　　李坚持认为，柏南克最关键的一点是他特别公开地承诺，通膨只是最后的手段。

　　李觉得这让央行理事们感到如此地惊慌，以致柏南克的手现在被束缚住了：“整体而言，我认为美国经济已经显著放慢。货币政策的紧缩程度比看起来的更厉害。柏南克的联储将进一步紧缩(一定程度上是不经意的)，最初对经济和股市放缓的反应会显得较迟钝。接着，柏南克可能会实行他在货币政策方面的大构想。”

　　(本文作者：Peter Brimelow)