Flir股价跌30% 执行长竟拿丰厚奖金

　　【MarketWatch纽约2月15日讯】随着执行长薪酬问题从媒体报道中消失，你可能以为如今执行长奖金太高已是过去的事情。

　　然而，你可能从未听说过Flir Systems(FLIR)这么一家公司，它是生产热成像系统的。该公司的执行长刘易斯(Earl Lewis)要赚到跟他65万美元年薪同样多的奖金，只需每股盈余达到事先设定的目标。

　　去年这个目标是1.16美元，只是还有一个意想不到规定：比这个盈余目标每高出或低了2.5美分，他的奖金就在上述基础上再相应提高或降低10%。

　　那么该公司去年每股盈余是多少？信不信由你，正好是1.16美元！

　　结果是，该公司在周一的8-K报告中证实执行长奖金为65万美元。

　　为什么该公司仅仅依据一个数字来确定执行长的奖金？该公司发展和策略资深副总裁特兰佐(Anthony Trunzo)说，“这是薪酬委员会的秘密决定，公司对此不作任何评论。”

　　Flir绝非唯一一家把每股盈余与奖金挂钩的公司，尽管它给出具体数额的做法相当罕见。例如，家用品制造商Jarden(JAH)就规定，如果一个未公开目标能够“110%地实现”，就按100%发给奖金。

　　然而，薪酬专家克莱斯托(Bud Crystal)说，把每股盈余作为唯一目标的麻烦在于，它可以是“相当易于操纵的”。为了提高每股盈余，公司可以回购

股票(Flir正是这样)，增加借债(扣除利息成本还有回报入帐)，或者削减支出。

　　例如，Flir研发支出占第四季度营收的比例就从一年前的9%下降至8%，一下便使得该公司的每股盈余增加了大约2美分。如果不是这样，该公司的每股盈余目标将无法实现，而刘易斯大约65万美元的奖金也就不能到手了。

　　当我向特兰佐提到这一点时，他有些恼火：“你到底是什么意思？你说你跟谁谈过了？”

　　随后，在问我是不是怀疑其公司操纵这个或那个数字以修饰盈余时，他变得更生气了：“财务数字是实实在在的。它们是经过

审计的，它们反应了今年经过计算得出的数字。”(好像这跟“审计”当真有什么关系似的。提醒：实际上未经审计。)

　　给特兰佐说句公道话：他答复了我询问有关执行长薪酬的留言。无疑，这个问题的涉及范围叫他大吃一惊。对于该公司操纵成本以便让刘易斯能够达成拿奖金的盈余目标这种暗示，他似乎真正地感到是一种冒犯。他的反应也许与该公司的历史有关：经过一场围绕其会计问题的争论之后，Flir的前执行长和财务长于2000年被解雇，并被证管会指控有不当行为。

　　当时是董事会成员之一的刘易斯被任命为董事长、执行长兼总裁。最初，与他奖金挂钩的条件是：“实现由董事会同意的目标。”

　　这个条件在两年前变更为与每股盈余挂钩的模式，这便涉及到了支出(如研究开支)问题。

　　特兰佐说，Flir“各个领域内的”的研发开支都在上升，而且实际的数额一年比一年增加。

　　的确是这样，但在去年，研发开支占销售的比例却一个季度比一个季度下滑，直至最近一个季度——这可以视为达到不同目标的一个季度；最近一季度研发开支占销售的比例下降至两年多来的最低水平。

　　与此同时，在刘易斯的管理下，该公司的销售成本、一般成本和管理成本也削减了。结果是营业利润率上升——这当然是有利的。

　　但是，当毛利率上升主要是源于成本削减时，投资者就应该警惕了。特别是像Flir这种公司，它去年的营收仅仅成长了5.37%，而每股盈余竟成长了23%。这期间，刘易斯拿到了奖金，股东则看着该股跌了30%。

　　能得到这样一个职位真是不错。

　　(本文作者：Herb Greenberg)