铜价暂时回调 辉煌牛市在前

　　【MarketWatch纽约2月13日讯】尽管最近回跌得很惨，但看好铜的投资者坚信，铜的辉煌牛市将会继续。

　　上周三，三月份铜期货收盘于2.27美元，两年前左右仅为1.00美元。

　　但Market Vane公布的Bullish Consensus(一项针对交易者观点的调查)显示，一致 看涨的比例仍然高达90%。

　　铜的表现，显然让那些认为铜价周期性回调是全球经济放缓迹象甚至是通货紧缩苗头的人感到困惑。

　　铜市的领军型股票——Phelps Dodge(PD)，得到四家投资通讯的推荐，它们分别是Ruff Times、Prudent Speculator、A1 Stock Forecast和Sound Advice。

　　其中最重要的可能是Prudent Speculator。在Hulbert Financial Digest追踪它的二十多年中，该投资通讯的长期表现纪录相当出色。Prudent Speculator是一家基本面导向的投资通讯，也就是说它考察盈余、资产等指标。它持有Phelps Dodge有一段时间了。编者巴金汉(John Buckingham)看好整个股市(像以往一样)。如果铜真的像许多人认为的那样可以预言经济，那倒是(跟他对股市的立场)很相符。

　　然而，拉夫(Howard Ruff)编辑的投资通讯The Ruff Times，其短期表现却辉煌得多。按HFD计算，过去12个月股利再投资回报高达72.5%，同期Prudent Speculator的表现仅为27.7%。

　　拉夫成名是在上一次黄金牛市时期——结束于1980年。HFD认为，这种高回报是无法持续的，但这并不能阻止拉夫在他最近的投资通讯中告诉他的订户：“明智的投资者并不满足于5%、8%甚至10%的回报，他们要赚成倍的利润……”之所以推荐矿脉股而不是金属资产本身，是因为矿脉股具有杠杆效果。

　　拉夫大喊股市要跌，高比重地投资贵金属。他把Phelps Dodge称为“白银和铜”相关

股票，也许能说明问题。

　　阅读拉夫的文章就好像回到1970年代，他最近的投资通讯中甚至包含一篇长长的叙述，谈到二十多年前结束了证管会对投资通讯监管的那场官司——他声称在其中立下了汗马功劳。

　　不管如何，拉夫最近的表现是有目共睹的。

　　三家去年停止推荐Phelps Dodge的投资通讯是：The Aden Forecast、Reminiscences和 TurnerTrends Report。

　　The Aden Forecast的编者为帕梅拉-艾登(Pamela Aden)和玛丽-安妮-艾登(Mary Anne Aden)。她们相信美国正在进入类似1970年代那种通膨时期。她们在最近的投资通讯中写道：“股市表现会不错，但金属、资源和

能源领域表现会更好。”她们推荐把50%的资产分配给贵金属、能源和自然资源股票；其余为现金(其中只有25%为美元面值的投资工具)。

　　按HFD的计算，该投资通讯去年回报为27%。

　　在最近的投资通讯中(1月份到达)，两倍编者精确地指出，技术面显示铜“面临盘整性下跌。铜价可能跌至1.99美元，挤掉一些多余的需求，但它仍将处在一个稳定的上升行情中。主要支撑位为1.63美元。”

　　她们继续写道：“Phelps Dodge是我们推荐的铜矿股。它创下新高，非常强劲，但被超买了。”她们推荐：“等待买进新的部位。”

　　这在投资通讯业界被视为“持有”，但赫伯特的方法更为严苛，把这视为“售出”。

　　然而，关键是The Aden Forecast对铜的冷淡也许只是暂时的。

　　(本文作者：Peter Brimelow)