JENSX选股经：大公司大财富

　　【MarketWatch纽约2月13日讯】扎格尼斯(Robert Zagunis)的投资哲学很简单：长期能创造巨大财富的大公司。

　　为了找出这类公司，扎格尼斯和他在Jensen Portfolio(JENSX)的同事把大型股票置于严格的、毫不妥协的标准之下。

　　考察的指标包括：营业表现，高股东权益报酬率，自由现金流用于符合股东利益的投资，还有能够长期配置好资源的强硬管理层。

　　然而，当该基金非常集中的持股暂时不受市场青睐时，它的表现可能落后。该基金的大多数持股目前正是这样，尤其是健保类公司。此外，该基金回避能源股，事后看来这也是使其表现不佳的一个决定。

　　理柏(Lipper Inc.)资料显示，这支23亿美元的免佣基金过去12个月亏损0.5%，落后于同期同类基金8.4%的表现。过去三年该基金年均回报为9.6%，同期同类基金年均回报为15.2%。不过，过去五年和十年，该基金表现均好于同类基金和标普500指数。

　　扎格尼斯说，他坚信该基金的投资原则是合理的。

　　“毫无疑问，我们投资的大型股眼下有点失宠。”他把基金近期的落后表现归因于

能源股和金融股持有不足。

　　但扎格尼斯补充说，他们并不是错过了能源股的反弹，而是能源股不符合基金的投资策略。

　　“能源类公司受

石油价格的左右，而石油并不符合我们所要求的长年持续成长的能力。”

　　该基金并不频繁交易。扎格尼斯说，该基金投资组合的平均周转率约为14%，持股25支，这意味着每年换掉的

股票仅为3支。

　　该基金看好的股票之一是薪资服务公司Automatic Data Processing Inc.(ADP)。扎格尼斯注意到该股的强劲自由现金流和健康的业务前景，并表示市场低估了它的股价。

　　上周五，该股升7美分，收于45.70美元。

　　扎格尼斯喜欢的另一家公司是Stryker Corp.(SYK)。该公司生产整形手术植入组织和外科技术设备。

　　扎格尼斯说，该公司的营收和盈余成长均持续超过20%。

　　“人口状况对该公司是极为有利的，即使成长率降低一些，Stryker仍然是前景十分光明的公司。”

　　该公司上周五跌14美分，收于47.66美元。

　　奇异电器(General Electric Co.)(GE)也登上了该基金的推荐名单。扎格尼斯说，该公司业务出色，但遭遇了投资者的冷眼。

　　扎格尼斯说，“该公司管理层有连续性，把庞大的现金投资于全世界符合股东利益的领域。”

　　该股上周五升36美分，收于33.28美元。