牛派虽然小胜 风险尤须当心

　　【MarketWatch科罗拉多州2月10日讯】周三，继续在市场上徜徉的顽固牛派取得了令人刮目相看的成绩。

　　每一个交易日，不管是涨是跌，左右市场的仍然是高波动性和消息面。整整一年来，股市不停地受着不同情绪或主题的影响，而现在的敏感点是盈余和消息——换一种说法就是：这是一个正在寻找答案的市场。

　　这让人感到担忧，因为市场是讨厌不确定性的，一旦像盈余报告这种日常事件似乎都能震动整个股市，影响着它的涨跌，那我们就不得不怀疑，通向不确定性的门开始慢慢打开了。由于投资者抛弃股市转而寻求质量更高的现金避难所，这扇门往往导向市场下跌。

　　这意味着我在预言一段熊市时期？不。我要说的只是，作为短线交易者，我们必须更小心，更要提防风险。

　　这种市场可以立即完蛋，在几周甚至几天之内就让你尝到痛苦的滋味。这要求你对风险管理特别留意和重视。

　　我们最关注的因素，除了盈余报告就是金属和石油。

　　尽管本周盈余方面利好较多，行业领头羊如思科(Cisco)、百事(Pepsi)、

麦当劳(McDonalds)都报告了好消息，但我们必须重视石油和黄金技术面的回落——这两个市场都经历了“健康的”技术面回调，意味着两个市场上的牛派现在眼睛里都开始闪出会意的光芒。

　　黄金眼下处于三周低点(大约每盎司553美元)，石油回调得较为厉害，跌至五周低点(每桶62.50美元)。两个水平都足以吸引投机性买家，同时仍然保持着既有的上升趋势。虽然许多股市投资者相信这也许为资本市场的下一波大型反弹奠定了基础，但市场机制不再是这么简单的了。事实上，股市在黄金和石油上涨时能够而且确定出现过反弹，因此，仅仅因为黄金和石油过去几周严重回调并不意味着股市一定会反弹。相信这种传统观点的人比十年前少得多了。

　　正如我在1月20日专栏中指出的，黄金的涨势不再取决于资本市场的疲软。

　　在黄金市场上，由于全球需求的影响，金价的波动依赖于完全不同的一套标准，这套标准主要以全球市场的供需状况为基础。尽管如此，我们仍然必须关注图表，把它视为考察供需状况的工具。我们可以看出，石油和黄金的趋势仍然是强劲的，而股市开始显示出的弱点和易变性则较多一些。再强调一遍，这并不一定意味着股市会迎来一段熊市，但的确值得对风险管理下些功夫。

　　说到具体

股票，上周我更新了对Phelps Dodge(PD)的评论。本周我们看到该股已经跌破了我们设定的停损位(155美元)。上周我说过，“由于Phelps Dodge目前刚刚处在163美元的下方，但尚未触及停损位，我建议在当天交易结束前把一定部位售出获利，剩下的部位继续持有，停损位设在155美元附近。”鉴于该股经过了一轮大规模的上涨，加之上周已部分获利回吐，还持有该股的交易者也许应该考量出清剩余部位。

　　德意志银行(Deutsche Bank)分析师拉奇(Rod Lache)调降

通用汽车(GM)评等。这样一来，追踪该股17位分析师中有6位给予其“售出(sell)”评级，3位给出的评级是“买进(buy)”，8位给予“中立(neutral)”。我的态度仍然是“轻微看涨”，这便是我利用通用汽车掩护性买权(covered call)的理由。我继续持股该股，同时售出二月份履约价格22.5美元的买权保护自己。

　　至于标普500指数，我说过，我现在是谨慎看涨，我的观点仍然是这样，只要它能保持在1260点之上。上周我也指出，本人看好半导体类股指数(SMH)。这个领域表现仍然很好，我们必须按照我们的承诺在它回调至38美元时买进，预期上涨目标为41美元。停损位仍然设在37.25美元。尽管2月3日略略跌破了这个水平，但它继续充当着强劲的支撑位。事实上，鉴于本周三该类股指数的强劲势头，对于更保守的交易者来说，38美元是较好的停损位。

　　(本文作者：David Nassar)