电讯领域竞相购并 富达青睐美国公司

　　【MarketWatch德州1月24日讯】电讯类富达精选基金(Fidelity Select)继续偏爱美国国内的电讯服务提供商，与此同时冷落了外国无线服务提供商。

　　电讯类富达精选基金2005年表现参差不齐。富达精选无线类股基金(Fidelity Select Wireless)(FWRLX)期间回报为17.3%，显然是个赢家。富达精选电讯类股基金(Fidelity Select Telecommunications)(FSTCX)同期回报为5.2%，略好于标普500指数上升4.9%的表现 。富达精选新兴通讯类股基金(Fidelity Select Developing Communications)(FSDCX)主要投资于电讯设备厂商，回报为3.5%，落后于市场表现。富达精选公用事业类股成长基金(Fidelity Select Utilities Growth)(FSUTX)传统上也大比重持有电讯服务类公司，去年回报为9.4%。

　　2005年的电讯领域可谓并购的温床。增加客户的吸引力足以使AT&T(T)和Verizon(VZ)寻找各自的合并对象。最终，SBC Communications成功完成了160亿美元收购AT&T的交易，并随即把AT&T作为合并后公司的名称。Verizon以85亿美元收购MCI的交易则延续至2006年的头几周。早些时候，Qwest Communications(Q)加入收购MCI的阵营，并与Verizon展开了激烈的争夺。Verizon利用它的财力最终以较低出价赢得这场收购战。

　　Sprint和Nextel合并组成Sprint Nextel(S)，交易额350亿美元，但这桩交易在法庭上遭到Sprint和Nextel各自关联公司的反对。两家公司透过完全收购关联公司，很快平息了争执。在Sprint Nextel收购关联公司的交易中，规模较大的有34亿美元收购Sprint关联公司Alamosa Holdings(APCS)，以及65亿美元收购Nextel关联公司Nextel Partners(NXTP)。

　　与此同时，Alltel(AT)以65亿美元收购Western Wireless，进一步向纯粹的无线公司转变。Alltel计画将区内电话业务转投资给Valor Communications(VCG)，交易额为91亿美元。

　　富达最近调整了旗下共同基金十大持股的部位(截至去年12月31日)。为了解电讯类富达基金的经理人如何因应这些合并行动，我们来看一下这些基金持有前十名的变化情况。

　　国内公司受宠

　　大量的购并活动并未改变Fidelity Select Telecommunications继续持有国内电讯服务提供商的喜好。Alltel、AT&T、BellSouth(BLS)、Qwest、Sprint Nextel和Verizon都保持着在该基金中的位置，Qwest仍然是最大的持股。

　　此外，Fidelity Select Utilities Growth在前十名持股中减少了电力类公司，取而代之以电讯类公司。Dominion Resources(D)和Edison International(EIX)从该基金十大持股名单上跌落，由Qwest和Alltel填补空缺。

　　外国公司受冷落

　　国外的无线服务提供商伏得风(Vodafone)(VOD)和NII Holdings(NIHD)，双双与Fidelity Select Telecommunications的十大持股脱离关系。Fidelity Select Wireless也把NII Holdings从十大持股中拿掉。伏得风最近报告的业绩黯然失色，因为该公司试图重振日本的业务，同时在欧洲面临着激烈的竞争，此外还要推出3G服务。NII在拉美地区销售Nextel品牌的无线服务。该股2005年股价上涨了80%多，并进入了那斯达克100指数(NDX)。

　　电讯设备公司有选择

　　在受到青睐的电讯设备公司中，北电网络(Nortel Networks)(NT)和摩托罗拉(Motorola)(MOT)是其中的两家。它们都登上了Fidelity Select Telecommunications基金十大持股的榜单，而光纤技术产品厂商Corning(GLW)则被挤出该基金十大持股的行列。

　　摩托罗拉也是Fidelity Select Wireless基金十大持股中的新面孔，而Nortel则是Fidelity Select Developing Communications基金十大持股中的新角色。

　　服务类公司受青睐

　　在这里讨论的富达精选基金中，我们喜欢Fidelity Select Telecommunications和Fidelity Select Utilities Growth的前景。

　　首先，在大量合并交易之后，电讯服务提供商专注于业务整合，实现互补，使经营达到最优化。例如，Sprint Nextel雄心勃勃要成为纯粹的无线服务公司，而Verizon计画售出或转投资旗下黄页业务。

　　其次，我们认为市场分配给电讯服务类公司的市值水平低估了它们的成长前景。AT&T、Bell South和Verizon均持有Cingular和Verizon Wireless的部分股权，而Cingular和Verizon Wireless是美国头号和二号无线服务提供商。因此，随着无线服务应用(包括无线资料服务)的扩大，这些公司来自无线领域的成长将会继续。

　　第三，从整体经济的立场看，美国经济的成长速度也许会略微放慢，而联储也许会停止加息。因此，根据我们AlphaProfit的ValuM投资标准，Fidelity Select Telecommunications和Fidelity Select Utilities Growth的排名较高。

　　电讯服务提供商与有线电视公司和网路服务提供商(ISP)争夺客户，致使资本支出减少，后者又导致这个领域出现汹涌的购并大潮。这使得我们对Fidelity Select Developing Communications和Fidelity Select Wireless保持较谨慎的态度，因为这两支基金的表现对电讯资本支出的趋势较为敏感。

　　(本文作者Sam Subramanian是AlphaProfit Investments的管理合伙人，也是投资通讯AlphaProfit Sector Investors' Newsletter(与前者没有关系)的编者，该投资通讯专门从事富达基金的推荐。作者本人持有Fidelity Select Telecommunications和Fidelity Select Utilities Growth两支基金。文章代表作者个人观点，投资者依此决策责任自负。)