为什么说报业股值得买进

　　【MarketWatch加州1月11日讯】报业公司的股票是极好的买进对象，尽管各种评论和表面上的证据正好相反。报业公司是内容的最大生产商和供应商，而且它们的利润率很高。对，你没有看错！这恰恰是报纸的企业模式评论版中常常被忽略的最后一条消息。

　　报业的利润率平均在20%至30%之间。美国报业协会(Newspaper Association of America)的一份报告指出，“这个数字比微软(Microsoft)和戴尔(Dell)稍微低一些，但甚至比 制药公司还高呢。”

　　记住这一点很重要，因为人们快被“网路是未来成长和所有印刷媒体的杀手”的吹牛声淹没了。其实，线上新闻企业已经成熟到足以被称为一种明显的独立模式了。

　　如今，正是报业集团Knight Ridder(KRI)的售出计画，把报业的实际状况和业绩数字推到了聚光灯下。事实上，这甚至可能定下该行业表现的基调——至少在股价方面。美林

证券(Merrill Lynch)和高盛集团(Goldman Sachs)——高盛是Knight Ridder售出交易的咨询商——均表示，如果该公司能够卖个好价格(每股高于70美元)，那么报业类股肯定要反弹。

　　高盛分析师阿佩特(Peter Appert)说，“当投资者预期这个行业出现更多整合的时候，对(Knight Ridder)的更高出价显然是有利于整个行业的催化剂。”

　　与此同时，美林证券在周一的一份报告中说，Knight Ridder的任何售出交易，最终都将显著影响报纸经营商Gannett(GCI)的股价。如果Gannett参与竞标收购Knight Ridder，美林证券预计Gannett的股价将会下跌；如果Gannett不参与收购，美林证券预计它的股价将上升。还有，尽管McClatchy是Knight Ridder的直接竞争对手，但美林证券认为，不管McClatchy是否参与收购，McClatchy的股价都不会受益；收购将拖累McClatchy的盈余，而不收购又使它面临竞争的压力。

　　尽管Knight Ridder的收购方尚未确定，但有报道称私有公司Kohlberg Kravis Roberts、Blackstone Group和Providence Equity Partners准备联手出价。

　　经验丰富和精明的投资人有的是，他们才不会去收购一个即将死亡行业内的公司，这一点请普通投资者注意。

　　报纸仍然没有落伍，事实上甚至是有活力的。媒体巨头、如今的纽约市长布伦伯格(Michael Bloomberg)十年前在我出席过的一次演讲中说，报纸和杂志总是有生存空间的，因为一直以来就是这样。他可不是在装腔作势，他对人们的习惯有着深刻的了解。更明显的例子不妨请看失败了的e-book行业：人们仍然喜欢翻着页面阅读的“体验”，而这正是报纸的方式。

　　全美连线时代华纳(AOL Time Warner)(TWX)执行长帕森斯(Richard Parsons)，把印刷媒体能够继续生存归结为三个“B”开头的词：海滩(beach)、浴室(bathroom)和卧室(bedroom)——科技和新型电子玩意儿尚未在这些场合立稳脚跟。

　　除了作为包装纸，报纸甚至可以从科技进步中得益。

索罗斯(George Soros)据传要收购Dreamworks，而雅虎(Yahoo)和Google都宣布建立了各自的新闻和娱乐盟友，这表明内容仍然为王。

　　眼下报业公司的价值并不是基于它们的资料档案(尤其是它们的文章资料库)，也不是基于它们的盈余前景。我相信，这些是巨大的资产，它们的潜力将结出我们从纽约时报(The New York Times)和ESPN.com看到的模式——人们会为高质量的内容付钱。

　　如果Google相信人们会愿意付钱获得在个人电脑或手持设备上播放的视讯内容，那么认为人们会愿意付钱获得文章、专栏和专题报道难道就那么牵强吗？

　　报业公司的业绩一直以来主要取决于广告营收，而根据美国报业协会的报告，过去三年报纸的广告营收年均成长稳定在4%。当然，这不是什么值得吹嘘的数字，但也决非可以忽略不计的水平。

　　如果你按照老方式来看待报纸并作出预期，那自然会得出悲观的结论；但如果换一种考察方式，就会发现报业股也是值得买进的。

　　Knight Ridder毫无疑问拓宽了人们的视野。

　　(本文作者：Thomas Kostigen)