道氏理论：牛市终于得到“确认”

　　【MarketWatch维吉尼亚州1月9日讯】上周五道指终于像道琼运输指数(Dow Jones Transports Average)一样，收盘于2005年稍早的重要收盘高点之上。

　　道氏理论(Dow Theory)是今天仍在被广泛应用的最古老的选时方法。虽然道氏理论的拥护者在解释该理论时并不总是意见一致，但一般而言都同意一点：当道指和道琼运输指数均创下重要新高时，牛市就得到了确认；而当两指数均跌至重要新低时，熊市便得到了证 实。

　　当这两个指数相互背离时——也就是道指未能创下新高以确认道琼运输指数的新高时，市场拐点就形成了。

　　过去几个月来，正是这种“未确认”状态令许多道氏理论拥护者感到担忧。因为道琼运输指数在去年秋季即轻松地越过了2005年3月创下的高点，甚至升至历史最高水平，但道指顽固地徘徊在去年3月份高点10,940.55点之下。

　　然而，上周五道指77点的反弹，终于消除了上述担忧的根源。

　　这是不是意味着道氏理论拥护者们无一例外地相信快乐的日子将再次降临？

　　至少我追踪的三家道氏理论投资通讯中有两家是这样认为的。这就是莫洛尼(Richard Moroney)编辑的Dow Theory Forecasts和施纳普(Jack Schannep)编辑的TheDowTheory.com。

　　例如，莫洛尼说，他把道指收盘水平突破10940.55点视作增持

股票的讯号；施纳普则表示，道指上周五的反弹意味着“根据道氏理论，我们‘没有了障碍’。”

　　然而，Dow Theory Letters的编者罗素(Richard Russell)却是个例外。他声明不打算多么看重道指的“确认”，原因有两个：一，道指耗费如此长的时间(将近三个月)才最终确认是令人不安的；二，他认为道氏理论也需考量到市值方面，而目前的市值水平远远谈不上便宜。

　　尽管如此，我想大家会同意施纳普的看法，上周五盘后他写道：“无论如何，这(周五的强劲反弹)对新年来说是一个漂亮的开端。”

　　(本文作者：Mark Hulbert)