Cypress股价被低估 解读联储成啥游戏

　　【MarketWatch圣地牙哥1月5日讯】用一条好消息开始新的一年：Cypress Semiconductor(CY)股价上扬，之前李曼兄弟(Lehman Brothers)的一份报告称，鉴于该公司拥有太阳能电池生产商Sunpower(SPWR)(最近发行了初始股)的多数股权，其股价应当值得19美元。

　　两周前，我在本人的收费投资通讯Herb Greenberg's RealityCheck中也发表过类似的观点。我在RealityCheck中对该股表示看好，列出的看涨理由，使我把Cypress的股价目 标设在接近23美元的位置。(我承认，事后看来，当时有点受了节前大手大脚心理的影响。)

　　李曼兄弟指出，Cypress的股价低于其历史标准——销售的1.5至2倍，不仅如此，正如我在RealityCheck中提到的，减去现金之后，Cypress

半导体业务的股价不到其销售的1倍。

　　换一种方式来看待这个问题：目前，每一股Cypress

股票中，Sunpower部分的价值就超过10美元，这样一来，它的半导体业务的市场价格仅剩下每股4至5美元。然而按历史标准，其半导体业务的市场价格应该在每股14美元以上——Cypress包含Sunpower的股价目前略高于这个水平。

　　综上所述，Cypress股价会大涨，而且有机会几乎不付代价就得到Sunpower的股票。

　　解读联储

　　试图解读联储态度的议论可谓多矣，但围绕最近影响市场的联储12月13日会议纪要的真正含义，在众多评论中最为出色的，却来自总是招人发笑、被称为“并非断章取义者”的麦卡洛(Joan McCullough)。她居住在冰冷的缅因州森林深处这种优势，使她比纽约和华府的众多分析师和记者具有了更清晰(更不用说更新鲜)的观点。

　　麦卡洛的结论是，这份纪要与联储12月份一项简短声明中的观点没有任何真正的不同。她认为这次记者会只不过在反复唠叨纪要中的一句话，自然也是唯一可以作为新闻标题的一句话，而这句话恰好隐藏在长达3497个字的纪要的最后——“所需进一步紧缩行动的次数可能不多。”

　　“除非联储有一个秘密指令在精英市场运作者之间流传，指示他们阅读所有官方公报时要从后往前看，否则，我就要质疑，大大地质疑那些喜欢自作聪明的人，他们坚持认为周二下午2点钟准时开始的猛涨，是解读那篇可恨会议纪要全文后的结果。”

　　麦卡洛接着说，那份纪要像往常一样充斥着“联储典型的摇摆不定的花哨文辞，即，每一个‘鸽派’观点，必定佐以同等程度的‘鹰派’警告……尽管如此，请理解这一点：纪要里绝对没有什么东西不是我们已经听说过的。”

　　她进一步说道：“如果联储的目的是故意提前泄漏声明(将在三周后公布)中的要点，并隐藏在纪要的文字中，以此迫使我们去搜出确定未来货币政策的关键观点，就像寻复活节彩蛋一样，那俺不干！就是这样！因为这意味着游戏已经玩得过火了，无非是一种预先安排好的、令人恼火地被当作幼稚取乐的‘猫抓老鼠’把戏。”

　　她的结论是：“要么我们是在凭空想像某些热门短语的价值，这些短语又是愚蠢的、完全缺乏市场经验的记者从纪要里随机挑出来的——这种随机挑选的结果，却马上被那些仅仅根据一条新闻标题就迅速作出投资决定、懒到不愿花时间读完全文的投资者所接受；要么就是某个不该提供消息的人透露出零星半点他们认为市场会作出反应的讯息碎片，因为他们想当然地以为(正是这样！)，他们面对的是实验室里的动物。”

　　哎哟！真相是伤人的，但麦卡洛，你为什么不告诉我们你的真实想法呢？

　　(本文作者：Herb Greenberg)