柏南克时代的股市 历史能告诉我们什么

　　【MarketWatch维吉尼亚州1月4日讯】1月是葛林斯潘担任联储主席的最后一个月份，股市对他的离去将作何反应？

　　你也许会担忧股市表现糟糕。毕竟，葛林斯潘在华尔街的声望太高了。另外，没有人可以担保，他的继任者柏南克(Ben Bernanke)能够取得像他一样的成功。

　　而股市是讨厌不确定状态的。

　　然而，对过去一个世纪来联储主席换人的情形进行分析之后，我发现并不支持上述担忧。

　　当然，鉴于样本太小，要想让一位统计学家相信以往联储更换掌门人后股市表现的确存在区别，是很不容易的。即使把葛林斯潘算上，联储也一共只有过13位主席。

　　这13位主席当中，有一位于1914年上任，当时股市因为第一次

世界大战而关闭了，所以，要想知道柏南克接班后股市反应如何，实际上只有12个先例可以参考。

　　即使过去12次联储主席换班后股市都下跌了，一位统计学家也很可能得出这不能说明任何问题的结论。

　　无论如何，股市并没有在每一次联储主席换人后下跌，事实上，有的新主席接任后股市表现得非常出色。

　　布莱克(Eugene Black)于1933年接任联储主席，在上任头三个月里，道指就涨了15%还不止。

　　当然，有些新主席到任后，股市表现的确很糟糕。例如，梅耶(Eugene Meyer)于1930年接任，任期头三个月内道指跌了近30%。

　　但是，综合起来考量，联储新主席上任后的股市表现与其它情况下并不存在明显的统计差距。

　　不过，从这项历史数据的分析中，我倒真的发现了一个重要的型态：新主席上任后股市的短期表现，与他最终在华尔街赢得的声誉没有什么关系。

　　就拿葛林斯潘来说吧。他是1987年8月11日上任的，没过三个月便发生了1987年股崩——美国历史上单日跌点最可怕的一天。

　　然而，今天葛林斯潘在华尔街的声望离圣人也只差一、两个等级。

　　与此形成鲜明对比的是1978年接任联储主席的米勒(G. William Miller)。投资通讯PAD System Report编者、俄亥俄州迈阿密大学(Miami University of Ohio)经济学名誉教授、目前在圣地牙哥州立大学(San Diego State University)和圣地牙哥大学(University of San Diego)接任客座教授的希佛(Dan Seiver)认为，米勒被普遍认为是一个差劲的联储主席。

　　然而，米勒任期头三个月里，道指涨幅接近15%；任期头六个月里，道指涨幅几乎达到20%。

　　结论？关于柏南克接任葛林斯潘后的股市表现，历史告诉我们的东西很少。再说，就算柏南克上任头几个月股市下跌，也不一定意味着他在华尔街的最后名声会很差。

　　(本文作者：Mark Hulbert)