黄金：买进持有行不通 灵活交易是良策

　　【MarketWatch纽约1月3日讯】欢迎来到“黄金真相展示会”，向您展现黄金的短期、中期和长期前景。

　　说到贵金属的长期前景，无论基本面、市场心理和技术面都是看涨的。大多数卑金属也可以这么说，但每种金属各自的情形又有不同。

　　我们这里只谈金属之王——黄金。黄金几乎显然是处于一个三阶段牛市的第二阶段，第二阶段应该会再延续两至三年；第三阶段将是疯狂的，也许仅能持续12至18个月。

　　但就我看来，黄金是所有期货商品或金属中最为反复无常的(邪恶的？)。它涨起来很厉害，随后便跌到崩溃。这是一种叫人心碎的金属。正因为如此，交易黄金从情绪上说才是唯一可以幸免于难的方法，从财务上说也是最好的方法。

　　情绪是大多数投资亏损的根源。这是事实。黄金激起的情绪波动又是标普500指数和玉米期货永远不能的！正因为如此，我推出了一种黄金图表交易投资通讯(现在有四年了)，因为“买进持有”策略使投资者陷入持续的紧张状态，往往导致他们在显著回调时(幅度30%至40%)售出，而在创下新高时买进(一周后便下跌了)。

　　我建议定期获利回吐，亏损时要迅速抛出。记住，黄金20%的回调名义上便相当于黄金股35%至40%的下跌，黄金30%的回调对黄金股来说可以是60%的暴跌。

　　下面谈谈我如何看待当前黄金市场的实际状况。前不久，黄金升至二十年高点，这是过度上涨的结果，属于极端被超买的情形。黄金经过盘整，回调幅度达到传统标准——之前反弹的50%，现在似乎拿不定主意何去何从。呵哈，也许感到狐疑的不是黄金，只不过是

黄金投资者罢了。

　　黄金(二月份期货)价格在最近高点543美元前后，形成了一个不大不小的头肩触顶型态(看跌迹象)，颈线(约为497美元)在耶诞节那周被跌破，随后反弹并于12月27日回到颈线之上。从理论上说，下跌的目标为447美元，但这是不可能的，更可能的风险是跌至483美元至476美元区间。

　　我认为，最谨慎的策略是在黄金处于500美元至510美元水平时买进黄金股，我就是这样做的，而且我现在依然这样做，但计画在下一轮黄金回调中(如果出现的话，比方说回调至483美元)买进下一拨黄金股。要是盘整继续，那么理论上就可以在上述头肩触顶型态失效后再次买进。如果黄金收盘水平升至515美元之上，那个头肩型态的效力就消失了，因为515美元高于该头肩型态的左、右两个肩峰。

　　所有的黄金股指数，包括美国证交所黄金类股指数(HUI)、费城黄金白银指数(XAU)和本人编制的舒尔兹黄金类股指数(Schultz Gold Stock Index)，上周三均突破并创下新高，上周四继续上涨。黄金期货上周四收高于每盎司515.50美元。这样，两个交易日的收盘水平合成一个看涨讯号。因此，请相信技术面分析，相信我们对图表的解释，黄金会再次起飞。

　　从更长的时期来看，我认为黄金不久可能涨到612美元，并继续往上。黄金将没有阻力地越过850美元的往昔高点，但随后会在950美元位置上作长时间的休整。与此同时，听从我建议的人会在这期间数次进出黄金市场(你们也应该这么做)，获利回吐，然后在支撑位再买进，没有情绪上的痛苦和紧张，利润却成倍增加。

　　我们不相信任何市场下的买进持有策略，尤其是黄金市场。我们是这么一种投资者：晚上睡得比另外一些人更香，但是不是这样完全取决于你自己。

　　我们的Schultz Gold Share Index比HUI指数和XAU指数的看涨程度稍强一些。此外，我们还编制了世界唯一的黄金股腾落线指数。几个月来，该指数作横向运动，略倾向上行；最近涨势加强，领先于黄金的表现。

　　上周四，我们的黄金股腾落线突破了它自己头肩型态的左、右两肩，发出了一个看涨迹象，但该指数也显示出仔细选股的重要性。黄金股的表现很不一致，有些非常糟糕，有些则创下新高。随着黄金价格的上扬，黄金矿脉股就算走高，也不会齐步前进。衡量黄金股的相对强势是关键——这是我们经常要做的工作，其结果是抛弃疲软的，补充强劲的。

　　黄金像任何市场一样，要求我们懂得它的特性。你交易得愈多，就愈能形成一种感觉。每一支黄金股都有不同的个性，研究它们吧，这是有趣的事情。

　　祝大家走黄金运！

　　(本文作者Chevalier Harry D. Schultz编辑的投资通讯The International Harry Schultz Letter有四十年历史，是三家存在时间最长的私人投资通讯之一。他还出版每周发行的黄金图表分析投资通讯Gold Charts R Us。The International Harry Schultz Letter被布莱默(Peter Brimelow)选为2005年度投资通讯。)