大型科技股：今年靠消费者 明年指望公司

　　【MarketWatch旧金山12月28日讯】消费者成了2005年大型科技公司成功与否的关键。

　　但这种趋势明年还能继续吗？

　　对于苹果电脑(Apple Computer Inc.)(AAPL)、摩托罗拉(Motorola Inc.)(MOT)、SanDisk Corp.(SNDK)以及其它瞄准消费者的科技公司来说，iPod、Razr等广受欢迎电子产品 的畅销，使得2005成为它们的一个大丰年。

　　截至12月23日，苹果电脑的股价今年累计上升了大约130%，摩托罗拉股价涨了40%，而生产低价电脑记忆体产品的SanDisk，股价更是涨了150%还不止。

　　那指同期的升幅仅为3%。

　　与此同时，满足公司客户需要的领导型科技公司，包括甲骨文(Oracle Corp.)(ORCL)、思科(Cisco Systems Inc.)(CSCO)、IBM(IBM)和微软(Microsoft Corp.)(MSFT)，今年却过得不爽，有的甚至未能从它们的成熟市场中“榨出”两位数百分比的成长。

　　受其影响，它们的股价表现落后，没有一支

股票今年的升涨超过5%。

　　然而有些投资者却预计，2006年瞄准公司客户的科技公司将提供炫目的投资回报。

　　科技公司坐拥大量现金

　　经过三年强劲的成长，大型科技公司积累了大量的现金。2005年，它们节余的现金如此之多，以致大把花钱回购股票。

　　有人预计，这些公司2006年将再次打开花销的阀门——尤其是在资讯科技方面，从而提高生产力和利润水平。

　　在某些市场上，市场成长的推动力是显而易见。

　　大量针对上市公司的法律和法规的出台，使得对资料存储的需求很强。(因为对公司纪录方面有要求)。

　　EMC Corp.(EMC)是资料存储设备制造商中的佼佼者，它在基金经理人中间有很多追捧者。

　　EMC位于麻省Hopkinton，过去三年进行了一系列收购。这是执行长塔希(Joe Tucci)计画的一个部分——他要使公司大部分营收来源于软体销售，软体业务的盈利性比硬体要好。

　　分析师预计，2006年EMC盈余成长可达23%，几乎是其销售成长的两倍。

　　Hillman Capital Management是一家位于马里兰州Bethesda的资产管理公司，管理的资产超过3亿美元。该公司投资长希尔曼(Mark Hillman)说，“我们认为该公司是一家被低估的了不起的行业领导者。”希尔曼说，Hillman Focused Advantage Fund(HCMAX)将投资组合的5%分配给EMC股票。

　　希尔曼还喜欢惠普(Hewlett-Packard)(HPQ)，尽管该公司的股价2005年已经涨了约40%——这对执行长贺德(Mark Hurd)可是一个长长的“蜜月”。

　　希尔曼和其它行业观察人士认为，惠普及其它个人电脑厂商将受益于即将出现的升级周期，而促成这个周期的是微软公布新的作业系统。

　　惠普还是领先的印表机制造商。该公司给予它提拨最快的一位高层管理者约西(Vyomesh Joshi)更多资源的支持，以提高印表机及其相关产品的利润。

　　尽管如此，印表机市场像所有消费者市场一样，是价格竞争相当激烈的领域；而且对于某些关键的市场——包括个人电脑市场，降价还不是唯一不利因素。

　　市场调查公司如International Data Corp.的资料显示，美国个人电脑市场的成长预计从2005年的大约15%放慢到2006年的10%左右。

　　一些行业分析师担心，低成本、高清晰电视机的到来——尤其是明年节期，可能蚕食第四季度个人电脑的销售。

　　随着宽频连接的普及，消费者的购买选择已经从电子邮件和文字处理等软体转变为电影、音乐和其它娱乐应用程式的下载。

　　NPD Group(位于纽约州Port Washington)的贝克(Stephen Baker)说，“每一年消费者用于电子玩意的支出是个变数。明年人们会不会购买第二或第三台家用电脑或一台高清晰电视机呢？”

　　更多光环效应

　　也许没有哪家公司像

苹果电脑和摩托罗拉那样，从近期消费者支出的强劲势头中获得那么多好处。对获取音乐、图片和其它数位内容新方式的上升需求，使这两家公司受益非浅。

　　在苹果电脑，执行长贾伯斯(Steve Jobs)几乎是一夜之间把该公司从一家市场占有率仅为个位数百分比的个人电脑厂商转变为可携数位音乐播放机市场上的领先者。

　　iPod把消费者重新拉回苹果电脑的零售商店，不少消费者顺带还购买了新款电脑——这个现象被称为“光环效应(halo effect)”。光环效应使苹果电脑的营收成长了68%。

　　U.S. Global Investors旗下All-American Equity Fund的经理人之一达特(Romeo Dator)说，“今年人们发现iPod的光环效应是的的确确存在的东西。”该公司资产为2100万美元，截至第三季度持有少量苹果电脑的股票部位。

　　尽管如此，分析师预计本财年(截至明年9月份)苹果电脑的销售成长将放慢至30%，因为基数增大使年度成长水平更难保持，加上更多竞争对手使用微软的音乐播放软体涌入了iPod市场(这是一个危险讯号)。

　　摩托罗拉也面临着竞争压力的增加和营收成长基数增大的不利状况。2005年摩托罗拉执行长詹德(Ed Zander)采取的每一个行动，几乎都是一次成功的行销，包括大力行销极其漂亮的Razr系列手机。

　　但是，眼下它的主要竞争对手诺基亚(Nokia)(NOK)以及其它手机厂商也各自推出了外观漂亮、功能出色的行动电话。行动电话市场本身也在变化，消费者如今要求电话、电邮和地址管理等多种功能合一的手机。

　　这意味着诺基亚有了新的对手，包括领先的电邮手持设备制造商Research in Motion(RIMM)，甚至可能包括苹果电脑。

　　尽管摩托罗拉和苹果电脑在2005年合作推出了一款综合了行动电话和iPod的手机，但有人预计，如果这两个市场最终走到一起，那么它们更可能成为对手而不是伙伴。

　　这意味着两家公司将争抢消费者。

　　(本文作者：John Shinal)