IARAX选股经：不动产投资信托在复苏

　　【MarketWatch波士顿12月20日讯】随着不动产行业基本面的好转，共同基金经理人罗德里格斯(Joe Rodriguez)已经打开门准备欢迎新来者了。

　　罗德里格斯是AIM Real Estate Fund(IARAX)的经理人之一，另外两位经理人是特罗布莱奇(James Trowbridge)和布莱克伯恩(Mark Blackburn)。该基金资产为13亿美元。罗德里格斯说，“对不动产投资信托来说这是非常好的一年。今年以来的回报水平超越了我们的 预期。”

　　晨星(Morningstar Inc.)资料显示，该基金A股今年截至12月15日回报为14.3%，居同类不动产基金表现最好的29%之列；该基金过去三年年均回报为29.9%，居同类基金表现最好的14%之列。

　　经过一段波动和下跌时期，不动产投资信托已经回升了。罗德里格斯说，“最近几周对通膨的担忧有所缓解，这正是反弹的推动力。”

　　由于担忧利率上升以及不动产价格相对过高，不动产投资信托今年几度遭到抛卖。

　　一般而言，利率上升对于以赚取收益为目的的不动产投资信托是不利的，因为债券殖利率的上升使得原本较保守的国债更具吸引力。不动产投资信托必须把应税利润的90%以股利的形式分配给股东。

　　然而罗德里格斯却看到了有利的一面。他说，相对债券而言，不动产投资信托的价格仍然显得有吸引力，与此同时不动产的长期回报与投资

股票相当，但波动性却更低。

　　他目前喜欢的不动产投资信托之一是地区性购物中心经营商Simon Property Group(SPG)。购物中心类不动产投资信托2005年一直很强劲，但最近因为消费者信心下滑和

能源价格上涨等担忧而遭到打压。

　　罗德里格斯说，“我们相信Simon的基本面是健康的，它今后几年内的现金流成长将超过其它不动产投资信托。该公司的盈余前景可预期性高，是市场上最安全的公司之一。”

　　周一，该股跌1.53美元，收于77.37美元。

　　罗德里格斯也看好办公类不动产投资信托。

　　“2004年最后一个季度，我们也许看到了办公不动产的低谷，并开始了缓慢的复苏。就全国市场而言，2007年和2008年之前业主不能重新掌握定价能力，但我们正朝着这个方向前进。”

　　SL Green Realty(SLG)在纽约都市地区经营办公不动产，符合他这种乐观预测。

　　罗德里格斯说，“该公司是曼哈顿中心城区占据支配地位的新业主，这个地区的新供应几乎没有。过去18个月内租金上涨了10%至15%。我们认为该公司作好了利用这个地区优势的准备。”

　　该股周一跌1.35美元，收于75.35美元。

　　该基金还投资位于芝加哥的办公类不动产投资信托Trizec Properties Inc.(TRZ)。

　　罗德里格斯说，“该股价格相对办公类不动产投资信托平均水平偏低，然而它每股现金流有一半来自华府、南加州和纽约等最热的不动产市场。”

　　他补充说，“(这些地区办公房产)利用率高达88%，因此该公司有很好的机会把旗下的房产以有吸引力的价格租出去。”

　　该股周一跌31美分，收于21.57美元。