投资通讯：股市短期看涨 黄金长期上扬

　　【MarketWatch纽约12月19日讯】黄金和股市近来均显示出强势，而且两位喜欢挑剔的投资通讯业界的老手认为这种趋势可以继续。

　　先来看一下我们自己投资通讯的资料。赫伯特黄金投资通讯情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，HGNSI)衡量Hulbert Financial Digest追踪之黄金类选时投资通讯推荐投资黄金资产的平均比重。目前，该指数读数为+21.43%。

　　这比12月稍早的水平低了许多——当时黄金突破了每盎司500美元的价位，而即使那时黄金投资通讯情绪指数的读数也不算特别高。

　　赫伯特依据逆向投资的观点，把这解释为对黄金有利。(参见以前专栏文章)

　　相反，衡量

股票类选时投资通讯情绪指数的赫伯特股票投资通讯情绪指数，上周五晚读数却高达59.61%，这个水平仅略低于上月末股市创下四年新高时的读数。

　　赫伯特基于逆向分析的立场，认为这对股市不利。

　　但投资通讯业界两位喜欢抱怨的“老兵”态度却谨慎得多。(“老兵”是我对1974年熊市最低谷时期即已活跃在投资通讯业界的编者的友好称呼)。

　　他们分别是Dow Theory Letters的编者罗素(Richard Russell)和International Harry Schultz Letter的编者舒尔兹(Harry Schultz)，这两种投资通讯存在的时间已经超过40年了。他们对当前股市的看法相似但又略有不同。

　　罗素上周写道：

　　“如果按日、按周或按月衡量，我根本不关心黄金走势。我不关心是因为我持有黄金是以年为时间单位，而不是以月、周或日。我完全彻底地拥有黄金，而不像半数美国人拥有房屋那种方式——净值(抵押贷款)方式。”

　　“我注意到，相当多讨厌黄金的人眼下预期黄金会出现令人发抖的暴跌。想知道真相？短期而言，没有人知道黄金将怎么变动。没有人！当然，这并不妨碍傻瓜表现得像神气十足的市场行家。”

　　我把这解释为：罗素认为黄金短期内可能走软，但长期坚挺。

　　关于股市，罗素说：“是的，市场被超买，但迄今为止尚未结束这种状况。”我们的解释是：罗素认为股市短期走强，但长期走软。

　　舒尔兹的长期态度也不乐观。在周日晚间收到的投资通讯中，他写道：

　　“我的长期立场不变……我们已经进入了通膨上升时期；接着进入停滞膨胀时期(这已经与目前的通膨混杂在一起)；然后是

通货紧缩型衰退——是否会加剧变成衰退并不清楚。”

　　但短期而言，舒尔兹指出他的技术面指标显示股市“透过突然和不屈不挠的反转至新的收盘高点，清除了上次谈论过的所有看跌型态的痕迹，在这个过程中也确认了一个新形成的头肩反转型态，”暗示纽约证交所综合指数(NYSE Composite)可能涨至8,245点。

　　不妨把这视为“一个新的、强有力的买进讯号。”

　　舒尔兹继续写道：

　　“因此，继续反弹的条件看来已经成熟，而且恰好与股市的季节性强势时期(12月末至明年1月初)相吻合。要想改变目前的短期看涨形势，除非跌破7,400点。”(上周纽约证交所综合指数收于7,814点)。

　　舒尔兹也认为黄金巩固500美元这个价位之前处于守势，但他补充说，他“正在选择性地买进一些相对强势最大的黄金股。”他提到的包括Agnico-Eagle Mines(AEM)、Anglo American(AAUK)和Anglogold Ashanti(AU)。

　　“如果盘整变得更厉害一些(比如跌至每盎司480美元)，我将买进更多，因为那是施舍性的价格——通常能以折扣价格得到高质量的商品，何况之前已经证明黄金牛市是可以继续的。”

　　(本文作者：Peter Brimelow)