JP摩根降低Sirius和XM卫星广播公司股票评级

　　【MarketWatch纽约12月16日讯】周五，JP摩根降低了天狼星卫星广播(Sirius Satellite Radio)和XM卫星广播公司(XM Satellite Corp.)的股票评级。初生卫星广播行业在短期内将面临订户成长疲软的困境。

　　上述评级公布後，两家公司的股价均出现下跌，其中Sirius(SIRI)股价下跌3.5%，至6.91美元；XM卫星广播公司(XMSR)股价下跌3.1%，至29.97美元。上述两家厂商是卫星广播行 业长期以来的叁与者。

　　XM的市场份额最大，截至9月30日该公司拥有约500万注册用户；竞争对手Sirius则拥有约220万用户。XM的目标是在年底拥有600万注册用户，而Sirius则计划在2006年发展300万以上的注册用户。

　　在假日购物季中，两家厂商都采取了大规模的行销措施。其他近期措施方面，本周初XM已签约鲍博-迪伦(Bob Dylan)主持每周一小时的谈话节目，其广播设备的价格也降至29.99美元。该公司还与Napster公司(NAPS)展开了合作，近期其频道也出现在了DirecTV (DTV)中。

　　Sirius公司的关注焦点仍在1月9日知名节目主持人霍华德-斯特恩(Howard Stern)的出场，该公司还对其多数广播单元提供了50美元的优惠。此外，Sirius还签订了很多额外的内容协议，其中包括本周与NBA达成的内容协议。

　　斯特恩也终止了与Viacom(VIA)签订的合约，周五他主持了最後一场直播节目，并在曼哈顿举行了游行。

　　分析师忧虑

　　JP摩根将Sirius的

股票评级从“中立”降至“减持”。JP摩根认为，在2006财年第一季度後，其可比注册用户数字的成长开始日益艰难，而该公司与XM之间的定价差别也日益严峻，XM仍是卫星广播行业的领导厂商。

　　该公司是Sirius股票的作市商，在过去12个月中一直为其提供投资银行服务，随着该公司与XM之间的竞争日趋白热化，其盈馀预期的风险系数也在攀升。

　　分析师巴顿-克罗凯特(Barton Crockett)认为，“我们认为2006年将是转型的一年，卫星广播的商业模式已耳熟能详，费用风险在不断攀升，自由现金流将无法在2008年前实现。Sirius股价相对於XM卫星广播公司5%的溢价似乎过高了。”

　　克罗凯特认为，自2004财年第二季度以来，与具争议主持人斯特恩之间的协议，影响到Sirius公司的三分之二的零售份额成长。但该公司认为，在斯特恩最终跳槽後，其影响力反而将减弱。

　　JP摩根指出，“我们认为斯特恩的交易对Sirius而言是利好因素，但他带来的轰动效应将在2005财年第四季度和2006财年第一季度到达顶峰，随後利好效应就将逐步消退。”

　　至於XM，JP摩根则将该股评级从“增持”降至“中立”，该券商认为，最新的店面点查结果显示，斯特恩令Sirius在第四季度零售业绩中位居领先地位。

　　该券商认为，Sirius透过安装在

新车中的广播单元获得注册用户，该公司与

福特汽车和克莱斯勒之间都签订有协议。两家公司的注册用户成长都将延续至2006年，随後就将出现交错走势，这对XM而言是信心上的风险。

　　JP摩根认为，“对XM的主要风险在於Sirius下季度增加的注册用户总人数超出XM，而这是很可能发生其情况。”

　　JP摩根还认为，该公司预计其费用风险将增加，这将在2006年遏制XM股价的上升趋势。

　　总体而言，JP摩根认为，该公司持续看好XM而非Sirius，因为该公司的总体市场份额和汽车分售数量方面仍占据优势，但上述因素本身并不能刺激其股价攀升。

　　“我们认为，Sirius相对於XM的股票溢价将随着斯特恩热潮的逐步消退，这并非意味着XM股价就将走高。”