“无能的”道指消耗着牛市的生命

　　【MarketWatch维吉尼亚州12月16日讯】道指是怎么了？

　　其它主要股指早就越过3月份的高点了，而且至少有一支指数——道琼运输指数——最近还创下了历史最高水平。

　　但道指就不是这样。这支蓝筹股指数不仅比纪录最高水平低了约900点，甚至连3月 份收盘高点10,940.55点也跨不过去呢！

　　道指这种“无能”并非因为没有机会。过去17个交易日中，道指有10个交易日的收盘水平比3月份高点低了不到1%；而且有好几个交易日(如上周四)，道指盘中甚至上冲至离这个水平仅差数点的位置，可惜随即掉头回落了。

　　你也许不觉得道指的疲软有何意义。毕竟，该指数只不过包含30支成分股，而公开交易的

股票数量几近1万支。道指有什么了不起？

　　这么说吧，道指的疲软至少可能给一类投资顾问带来麻烦，这就是道氏理论(Dow Theory)的追随者。道氏理论可能是仍在被广泛利用的最古老的股市选时(timing)方法之一。

　　要知道为什么，还是先来回顾一下道氏理论吧。

　　尽管道氏理论的追随者并不完全同意该理论的所有方面，但他们一般认为：当道指和道琼运输指数一齐创下新高时，牛市就得到了确认；相反，当两支指数双双创下重要新低时，便视为熊派讯号。

　　当两支指数之一创下新高或新低时，可能意味着拐点的到来。这种所谓的未确认状态被看作市场趋势可能反转的证据。

　　道指收盘水平无法突破3月份高点，而道琼运输指数却已经创下历史新高，这似乎表明未确认状态正在形成。

　　当然，道指迄今为止虽然无法突破，但未确认状态也没有即成事实。其实，眼下道指似乎每一天都有能力收于10,940.55点之上。

　　但留给道指的时间是有限的。正如我在一个月前的专栏文章中写道，道氏理论家们认为，道指突破3月份高点所需的时间愈长，确认后的看涨意味也就愈弱。

　　因此，道氏理论者们一边等待，一边计算还剩下多少时间。

　　按时惯例，道氏理论者不会试图预计“确认”是否会发生，而是选择让市场来给出答案。

　　但投资通讯Dow Theory编者之一施纳普(Jack Schannep)却毫不隐瞒地公开了他的预期：道指不久将收盘于10,940.55点之上，透过确认道琼运输指数的新高，证明牛市仍然活着而且活得很好。

　　事实上，施纳普认为这个可能性是一种“贪心”。

　　我们拭目以待。但是，过去一个月道指就是未能填满这个“贪心的”窟窿。

　　对于道指最终能否确认道琼运输指数，投资通讯Dow Theory Forecasts的编者莫罗尼(Richard Moroney)仍然持不确定态度，但他承认，道指在这个问题上的无能“有些令人沮丧”。

　　(本文作者：Mark Hulbert)