航空类股：基本面有改善 技术面未跟进

　　【MarketWatch纽约12月5日讯】对于一个习惯于下滑的类股来说，能够不跌也许已经算是难得了，不过这仍然不足以吸引投资者。

　　要想让投资者参与进来，除了基本面改善的可能性，还需要其它方面的支持——比如技术面的逆转。

　　航空类股是过去几年中遭受打击最为沉重的领域。先是经济放缓，接着是燃油成本上升，使这个行业出现了庞大的亏损，有些公司甚至不得不申请破产保护。

　　美国证交所航空类股指数(Amex Airline Index)(XX:$XAL)自2001年1月于183.39点触顶至2003年3月跌至低谷25.83点，累计跌幅达86%。尽管该指数目前水平(11月末收盘于49.50点)远远高于当初的最低点，但过去一年半可谓毫无进展，而且距离摆脱两年半低点(9月22日的38.22点)也仅两个多月。

　　尽管如此，

原油价格回落、行业产能下降以及经济的成长使许多人相信这个行业的前景变得光明起来。

　　11月稍晚华尔街日报(Wall Street Journal)有篇报道称航空业复苏在即，并预期多家大型航空公司2006年将报告盈余，而2005年实现盈利的航空公司仅为三家。

　　李曼兄弟(Lehman Brothers)在给客户的通知中，重申对航空类股的“正面”评价，并调升了对几家航空公司的盈余预期和股价目标，同时认为

能源价格与股价的背离——“近几周航空燃料价格显著回落，但航空类股价格却没有太大变化”——为股价上扬奠定了基础。

　　行业牛派也许是对的，但除非股价实际出现上涨，否则买家无法获利。至少眼下看来，11月末为期两周的回调已经使航空类股始于9月低点的反弹失去了一些魅力，

　　虽然有细微的迹象显示，航空类股指数XAL的动能正在增强，有望于最早于12月上旬出现上扬行情，但要想让投资者确信能够从投资该领域获利，XAL还必须跨越几个技术面的大障碍。

　　继续反弹的细微迹象

　　XAL指数于9月中旬跌至两年半低谷之后，经过两个月的反弹，涨了36%，但这使得许多人认为，下跌趋势终于结束了。

　　11月末为期两周的回调(结果到12月份头两个交易日收盘时该指数上升了3.8%)不仅没有冷却投资者的激情，反而形成了一个小小的“三角旗(pennant)”看涨型态。

　　三角旗是盘整型态，往往继之以猛烈的反弹行情。它被视为一种延续性型态，因为未能形成进一步的严重下跌，意味着牛派在重新拾起先前上升趋势之前经过了短暂的休息。

　　再加上几个“数学”技术面指标(经过复杂数据计算得出的指标)显示出好转的迹象，航空类股看起来作好了挑战近期阻力位的准备。

　　例如，11月份最后两周，随机指数(stochastics indicator)(把收盘水平与盘中高点和低点进行比较)显著下跌，表明XAL指数已经进入了超买范畴。

　　虽然随机指数跌至与9月中旬反弹开始时相等的水平，但XAL指数却仍然远远高于当时的位置。这表明11月末为期两周的小型回调已经使之前两个月反弹行情造成的超买状况得到了缓解。

　　此外，相对强弱指数(relative-strength index)(比较近期价格与远期价格)于11月30日跌至最低(50.68)，接近于10月20日(47.44)的水平，而10月20日XAL暴跌5.8%，似乎要断送仅仅萌芽了一个月的反弹行情。

　　像随机指数一样，相对强弱指数也夸大了最近回调的影响：XAL指数11月30日低点(48.79)远远高于10月20日的低点(42.83)。

　　相对强弱指数能够在回调期间保持在中立水平(该指数在0至100之间波动)之上，也是反弹力量正在积蓄的一个迹象。

　　听起来不错，但实际看到的情况却不那么令人满意。上扬的可能以及反弹力量的积蓄虽然值得注意并有助于确认价格的运动，但它们本身并非很好的时机判断工具。市场可以数月甚至数年停留在被低估或准备突破的状态，但实际价格就是不能相应地发动攻势。

　　也许凯因斯(John Maynard Keynes)说得最好：市场的非理性状态尚未结束，而你可能已经破产了。

　　下跌趋势仍未结束

　　尽管XAL指数的上升态势不错，但11月18日于52.69点触顶，未能考验53点上方的短期阻力位——该阻力位与6月和7月的高点大致相当。

　　再者，该指数于9月份创下新低，而11月份的高点又低于7月20日的高点(53.57)，7月20日的高点又低于6月7日高点(54.56)。

　　此外，11月份的高点刚好也落在连接2003年10月高点(70.84)和2004年12月高点(62.18)之趋势线的延长线上。

　　上升趋势的充分必要条件是高点和低点均愈来愈高，而航空类股指数尽管经过两个月的上扬，尽管技术面好转且航空公司未来利润状况有望改善，但这仍然不足以吸引投资者涌入一个被下跌趋势所控制、仍未摆脱巨额亏损的行业。

　　XAL指数还得实现更加令人振奋的表现，比如收于两年下跌趋势线(目前高于52点)以及7月份高点(53.37)的上方，牛派才有理由欢呼。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)