黄金反弹进入新阶段？

　　【MarketWatch纽约12月2日讯】黄金价格突破每盎司500美元大关，但这算什么？长期而言，黄金信徒们仍然冷静而充满信心。

　　首先来看一个指标。赫伯特黄金投资通讯情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，HGNSI)衡量Hulbert Financial Digest追踪之黄金类投资通讯推荐持有黄金资产的平均比例。周三晚间，该指数读数为50%，与周二收盘时的水平相同。

　　不管是金价突破每盎司500美元，还是后来的回落，都没有令黄金类投资通讯感到激动。

　　把当前赫伯特

黄金投资通讯情绪指数放在历史环境下来考量：该指数历史最高水平为89.6%。也就是说，目前黄金类投资通讯的情绪仅略高于历史最高纪录的一半，尽管与此同时金价创下近二十年新高。两个月前，当黄金价格为每盎司465美元时，赫伯特黄金投资通讯情绪指数的读数甚至还高达71.4%。因此，这期间黄金价格虽然上涨了8%，但投资通讯的乐观情绪不仅没有跟着高涨，反而有所减弱了。

　　赫伯特(Mark Hulbert)的结论是：市场对黄金反弹的前景存在相当的怀疑。由于怀疑情绪往往孕育出牛市，因此这是一个令人鼓舞的迹象。

　　投资通讯Dow Theory Letter的编者罗素(Richard Russell)长期以来就是一位黄金的信徒。周三晚，他平淡地说，“黄金现在正如预期那样进入盘整……金价突破每盎司500美元引起了太多的关注。关于黄金的议论必须冷却下来。”

　　那么，他的投资行动是否与口头上说的一样？罗素坦言：

　　“我很大程度上退出了股市，大比重投资于黄金，现金(所谓的国债和

货币市场基金)比重也很高。”

　　本周稍早，罗素给出了他的整体观点：

　　“黄金进入了一个新的阶段。这个阶段的特征是，黄金的价值与包括美元在内所有纸资产的价值分道扬镳。形势不同了，现在黄金已经被经验丰富的投资者所接受，它不是投机的对象，而成了货币的替代品。因此，尽管近几周美元表现强劲，但黄金价格继续上扬。这种情形在几个月之前根本是不可能的。”

　　“如今，黄金已经被视为美元、欧元和日圆之外的第四种货币。但它们之间还是有区别的：黄金同时还被视为实物货币以及惟一安全的货币。黄金没有利息，但以美元表示的黄金价格处于十八年高点，这在有经验的投资者眼中是价值和安全性的证明。”

　　罗素接着说：

　　“黄金信徒们近来一直抱怨，称黄金股没有跟随黄金的脚步上扬。我曾经解释过，黄金和黄金股会交替显示出相对的强势。即便如此，费城黄金白银类股指数(XAU)也已经突破了主要的阻力位，不过尚未得到美国证交所黄金类股指数(HUI)的确认。”

　　短期前景：

　　“就大形势来看，黄金价格涨得过于厉害了，目前最合理的行动是盘整，且金价可能保持在每盎司485美元之上。盘整可以把水分(黄金最后一轮上扬行情吸引进来的投资者)挤掉。”

　　顺便说一句，超级熊派罗素目前战术上也看跌股市。

　　他写道：“道指可能出现呈下跌倾向的横向整理，或者干脆下滑。道指处于被超买状态，力道已经弱了——与此同时，利率却在上升。”

　　International Harry Schultz Letter的编者舒尔兹(Harry Schultz)是一位极其活跃的交易者，风格与罗素截然不同。他在最近一期的投资通讯中写道：

　　“500美元的关键阻力位也许是7月份以来三个上升波的顶点。如果真是这样，可能发生盘整行情，并跌向7月份以来上升趋势线所形成的支撑位(目前为462美元)；如果相反，则可能促成高点反弹，并向520至535美元区间挺进。图表显示的可能为持平至短期看跌。”

　　他的投资流向：

　　“大体上，我看涨许多表现较好的黄金股。我会在获利满意的情况下售出黄金……我看涨的黄金股包括：Anglo American(AAUKF)、Falconbridge(FAL)、Freeport McMoranCorp.(FCXPRD)、Gammon Lake(GRS)、Gold Corp.(GLDCWM)、Teck. TKK,B.T(多伦多交易所)。”

　　(本文作者：Mark Hulbert)