适应利率环境 投资短期债券

　　【MarketWatch芝加哥11月28日讯】试图透过债券投资增加投资组合回报的人，如果打算利用目前的利率环境，也许必须放弃长期导向的买进持有策略，转而采取更短期的措施。

　　分析师说，眼下持有长期国债和市政公债所带来的通膨及其它风险是得不偿失的。本周，两年期国债与十年期国债的利率差缩小至0.08%，为五年来的最低水平。

　　那些听从财务规划师在多元化投资组合中持有债券的人，也许没有意识到，其实他们的选择还是很多的。

　　理柏(Lipper Inc.)资深债券分析师克拉克(Andrew Clark)说，透过投资更安全的短期

货币市场基金，或者，“如果他们愿意承担更高风险”，可以投资债券参与基金(loan participation fund)，或以剩余本金不多的抵押贷款为对象的超短期债券基金；这样，投资者可以获得跟投资长期债券同等甚至更高的回报。

　　这些基金投资组合中包括了短期公司债券或抵押贷款债券，质量风险虽然高于等级更高的政府公债基金，但它们的期限短，从而大大降低了利率方面的风险。

　　他推荐富达的Floating Rate High Income Fund(FFRHX)。

　　联储连续12次加息显著提高了短期利率水平。与此同时，由于外国资金流入美国债市、通膨前景不确定以及担忧加息终将抑制经济成长，长期债券的殖利率却一直涨不起来。

　　随着利率的上升，短期债券和长期债券的价值都会下降，而且这正是联储加息近两年来债市的实际情形。

　　不过，期限愈长的债券，被利率上升“吃掉”的本金也就愈多。因此，Alpine Tax Optimized Income fund(ATOIX)——投资市政公债的货币市场基金——的经理人沙奇(Steven Shachat)说，再考量到低殖利率水平，投资者“的回报与债券期限并不成正比”。

　　货币市场基金持有的债券期限为13个月甚至更短。市政公债基金通常最适合高税率的投资者。

　　下面是四支短期债券基金的概况：

　　Fidelity Floating Rate High Income(FFRHX)：属于债券参与基金，免佣，最低投资2500美元，费率0.84%，今年以来回报3.7%，三年年均回报5.6%；

　　Eaton Vance Floating Rate High Income(EAFHX)：属于债券参与基金，免佣，最低投资1000美元，费率1.06%，今年以来回报3.6%，三年年均回报6.2%；

　　Wells Fargo Advantage Ultra-Short Obligation Income(STADX)：超短期债券基金，免佣，最低投资2500美元，费率0.87%，今年以来回报2.9%，三年年均回报2.6%；

　　Alpine Tax Optimized Income(ATOIX)：市政公债型货币市场基金，免佣，最低投资2500美元，费率0.60%；今年以来回报1.7%，三年年均回报无资料。

　　资料来源(截至11月23日)：Lipper

　　(本文作者：Rachel Koning)