通用汽车……也会破产？

　　【MarketWatch旧金山11月17日讯】对于好几代依靠通用汽车股票和股利生存并富裕起来的投资者，这曾经是不可思议的事情。

　　对于该公司几十年来成千上万的在职员工和退休员工，这更是想像不到的；至于华尔街，就在五个月前，还没有人公开提起。

　　而现在，这似乎不可避免。通用汽车要破产了！？

　　市场给予通用汽车(General Motors Corp.)(GM)的股价水平，开始反映出该公司明年某个时候宣布破产的可能性。

　　就在

通用汽车董事长兼执行长瓦格纳(Rick Wagoner)为挽救这艘汽车航母而忙碌的时候，它的债券评等已经降为“垃圾债券”，它的

股票也于本周三跌至十八年最低水平。市场对这支道指成分股的看法已经显著改变了。

　　分析师纷纷开始在报告中猜测，这家位于底特律的公司在成本负担的重压下能否支持下去？能否不用申请破产保护扭转亏损局面？据报道，针对通用汽车倒债的保险业务过去一周猛增。

　　柯寇瑞安(Kirk Kerkorian)，那位今年稍早以每股31美元买进2800万股通用汽车股票从而使得持股增加一倍的、坦率的传奇式投资者，已经一个多月没有音讯了。有人猜测他已经从董事会溜掉了。

　　周三，通用汽车股价下跌1.32美元，收于21.29美元。过去四周跌去了近三分之一，今年以来则下跌了50%；如果回顾过去五年，通用汽车股价的跌幅高达75%。上一次该股跌至眼下这么低的水平是在1987年股崩期间。

　　它的问题众所周知，国外同行竞争日前加剧，在职和退休员工健保支出庞大，旗下汽车部件子公司Delphi Corp.(DPHIQ)(已经破产)的工人可能罢工，等等。不过通用汽车的状况最近甚至有了一些改善，本月稍早与联合汽车工人工会(United Auto Workers)达成协议，部分退休者的健保费用首次由其自己缴纳。

　　但是，过去几天来股价的暴跌表明投资者的情绪已经转变，而这种情形有时候会演变成恶性循环。突然之间，通用汽车破产的可能性从无法想像变成了一场可怕的时机判断竞赛。

　　当然，破产保护对通用汽车也许是个好主意。看那些宣布破产的航空公司，破产保护可以把处于困境的公司从债务和其它成本的重压下解救出来，直至找到脱离破产保护的可行计画。像那些航空公司一样，破产对公司实际运营几乎没有影响。

　　但是，称得上是美国最著名的公司竟然肚皮朝天，其心理冲击也许是市场短期内无法承受的。除了直接打压道指之外，通用汽车破产的影响可能深远地波及到经济各个领域，从材料供应商到汽车销售商，最终扩大到财务困难的联邦退休金保障公司(Pension Benefit Guaranty Corp.)——它不得不介入以保障破产公司员工和退休者的退休福利。

　　这无疑是一种足以导致股市崩溃的催化剂。

　　瓦格纳现在需要圣母玛利亚的保佑，以便迅速驱除投资者对通用汽车前途的恐慌情绪。与工会达成的健保协议是一个巨大的成功，但它带来的一点点喜悦，很快被该公司不得不重报2001年以来财报的最新消息扫荡一空。

　　通用汽车否认眼下申请破产保护的可能性，这多少给人一些安慰，但如果变成事实，这一个就足够了。说它的寿命到了尽头也许为时过早，但华尔街显然已经开始倒计时了。

　　(本文作者：David Callaway)