投资石油市场：持股加选择权最相宜

　　【MarketWatch纽约7月6日讯】对能源市场而言，过去一周又是个令人叫绝的一周。原油价格突破每桶60美元时，就像锋利的刀刃切开软软的热黄油一样。牛派绝尘而去，熊派被抛弃在后面。

　　就我看来，事实上短期内原油价格有点被高估。这并说当前的油价反弹像某些人认为的那样，仅仅由于炒作和投机。

　　然而，炒作和投机的确是存在的，意味着如果油价不回调的话，当月的高水平便难以持续。问题是何时回调？没有人确切知道，尽管许多人尝试进行预测。不过，这个时间也许会比许多人预计的提前到来。

　　许多交易者拥有非常优秀的长期能源投资组合，有些透过做多获得了丰厚的回报。任何情况下我都不认为这种策略不可行，起码从长期观点来看是这样。

　　然而，偶尔对涨得过高的股票获利回吐，待其回调后再买进(所谓的逢低买进)，也不失为一个好主意。

　　但是，还有其它获利的途径……

　　对于像目前原油和汽油这样高易变性的市场，你必须超脱常规来思考。

　　在目前价位介入以图继续从牛市中捞取好处，对许多投资者来说无异于自杀式的交易。不可避免的回调注定要发生，届时你可以趁机从市场捡便宜。在目前极端的情况下，对待石油类股必须采取这种策略。

　　“其它获利途径”可能会让某些“纯股票”交易者感到困惑。比方说，你坚定地看涨能源类股，在某家券商拥有股票投资组合，太棒了！你持有的股票包括炼油公司、运输公司、勘探公司甚至能源类股基金，好极了！问题是，当盘整到来时……怎么办？

　　那么，在不可避免的获利回吐和价格回调环境下，我们如何规避风险呢？很简单：买进原油卖权(put options)。

　　“噢，不！”你大叫，“我不喜欢期货，商品期货和选择权太危险了。”

　　胡说！卖权给你的只是一定时期内持有原油产品的权利，而没有责任。你的风险完全在控制之内，但你的获利可能却是无限的。这是最简单、最容易使用的一种交易工具。

　　于是你问：“如果真的这么容易，为什么大家都不这样做呢？”

　　答案是：人们害怕。

　　说到底，选择权交易是容易的，并且几乎没有期货交易所附带的各种风险，如保证金、无限风险等等。我再强调一遍，你应当预先知道可能招致的最大亏损，那就是购买选择权的成本。

　　售出选择权则完全不同，它包含着无限的风险，但利润却有限，不过本专栏不谈这个问题。我们这里着重讨论买进卖权，这种操作基本上意味着投资者认为后市将走跌。

　　那么，既然我们说原油价格将继续走高，为什么要买进交割价为50美元的卖权呢？理由是，持有股票资产给予我们从油价长期上扬趋势中获利的机会，与此同时，透过选择权操作(比如Marketwatch在Global Resources Trader栏目中推荐的)，则可以抓住总是会出现的迅速演变的盘整过程。如果不利用选择权交易，就错过了回调带来的获利机会。

　　重要的是把交易提升到更高层次——永远不要情绪化地看待市场的某个方向。当然，我是能源市场的顽固牛派。但是，我透过选择权交易在短期回调市场上获得了同等可观的回报，因此大家不妨也来这样做。

　　把长期持股策略和短期选择权交易策略结合起来，你在能源领域的资产多元化就更加充分了。想了解更多关于能源选择权交易的讯息，可以访问纽约商业交易所(New York Mercantile Exchange)网站，那里有大量关于这类市场以及如何着手的有用而易懂的资讯。

　　(本文作者Kevin Kerr是Resource Trader Alert的编者。)