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【MarketWatch纽约6月21日讯】难道股市知道某些其它金融市场所不知道的东西？
随著七月份原油期货合约价格升至离历史最高水平仅差1美元的水平，原油价格重新回到两个半月高位。
作为通膨和地缘政治动荡前兆的黄金价格，也创下三个月新高。
堪萨斯联储银行总裁霍尼格(Thomas Hoenig)前不久说，他更担忧通膨而不是经济成长，并提到隔夜利率可能升至3.5%至4.5%水平那就还需加息四次。
上周五，道指为连续上扬七个交易日后的首次下跌。
市场的最终裁定也许仍不清楚，但看起来不会比下面的事实更叫人欣喜：道指连续七个交易日上扬，是2003年3月以来延续时间最长的上扬行情，上周收于三个月高点。
然而就在一个月前，情形完全相反。
美元也打破了三年的下跌趋势，帮助降低了期货商品的价格，缓解了通膨担忧。这反过来不仅吸引了外国资金流入美国国债(致使长期利率下降)，而且扫除了对经济放缓的担忧。
看起来一切因素都指向经济成长，唯一的例外是股市它就是不愿加入“买进”美国的阵营。
然而，上周结束之后，股市似乎终于要爆发了。道指不仅升至三个月高点，而且越过了一个关键阻力位，从而抹去了四至五月份回调所造成的负面记忆。
对于金融市场发出的不协调讯号，有两种解释：要么股市现在正加入“买进”美国的阵营债市和汇市一个月前就在这样做；要么，这是一个完全对立阵营即将形成的苗头。
股市、商品期货价格和债券殖利率一致上扬的情形实在叫人难以理解，至少长期而言是这样。要么原油价格，要么股市，必有一者应当开始下跌。
上周这个时候，我认为最终股市会回调，但连续七个交易日上扬以及随后突破一个关键阻力位表明，这种假设被牛派彻底否定了。
唯一可以稍稍抵消上述技术面积极效应的是，那指再一次未能突破2,100点水平。
由于基本面并不太支持这种上扬，因此顽固的阻力位也许足以打击牛派的后续热情。
然而，也许股市并不依照技术面或基本面来变动，也许股市除了上扬无路可走。
道指突破
上周五之前，道指连续四个交易日在靠近10,600点的下方触顶周一为10,589点，周二为10,586点，周三为10,589，周四为10,595点。
另外，6月7日和6月1日的触顶水平也在大致位置，分别为10,578点和10,586点。再往前，在三月下旬至四月中旬的盘整过程中，道指14个交易日中便有11个在10,500点之上触顶，最高为4月1日的10,568点。
在如此多次的失败之后，道指上周五收于10,623点的意义就显得不一般了。
此外，该指数收盘点位也高于3月7日高点(10,984)至4月20日低点(10,000)下跌过程的61.8%黄金分割回调点之上。黄金分割理论认为，这意味著道指的任何反弹已经不属于回调性质，已经摆脱了先前下跌趋势的控制。它的下一个目标是向3月7日的高点挺进。
下跌方面，在10,550点应该得到支撑，再往下则是200天移动均线,目前为10,450点。自道指于5月18日收于200天移动均线之上以后，从五月下旬至六月上旬，这个支撑位成功经受住了不下于六次考验。
那指坚守
至于那指，其1月3日高点(2,191)至4月29日低点(1,889)下跌过程的61.8%黄金分割回调点为2,076点，已经于6月1日突破当天收盘水平为2,087点。
然而，2,100点却是个强大的阻力位。自从向下跌破该位以后，那指曾经于1月18日收于该水平之上当天收盘点位为2,106点，但此后盘中高点便一直未能超越该位，一到这个关卡就转跌。
在这期间，那指曾经八次升至离该水平仅差5点的水平(包括2月15日的2,103点)，但最高的收盘水平为6月2日的2,097点。上周五，那指一度上冲至2,098点，但最终收于2,090点。
但这本身不是看跌的理由，因为那指仍然远远高于其200天移动均线(目前为2,030点)，而且重新回到始于2002年10月10日熊市低谷1,108点的一条上升趋势线之上。
由于正是四月中旬跌破这些技术面，才真正导致那指前景变为看跌，因此，回升到这些水平之上以及越过黄金分割回调点的事实，应当足以鼓起牛派的士气。
但是，四月份的抛卖不仅仅是一次技术面的下破，也有基本面的原因起因是对经济放缓的担忧，推动力量则是加息和商品期货价格的走高。
现在，不利的基本面已经重新出现，那么技术面中哪一边支撑位或阻力位会最终获胜呢？
股市的谜团
对于技术图表，我总是把它看作市场分析的一个方面。如果基本面包括股市的基本面以及不同金融市场之间的关系发出的讯号是一致的，那么依据技术面作出的预测会有效得多。
但眼下金融市场之间的“意见”就是不一致。
股市的上扬似乎是由于对经济成长重新变得乐观，也可能是对商品期货价格和债券殖利率上升的滞后反映。
如果经济成长保持强劲，通膨将会加剧，对商品期货的需求将继续上升，而联储就要继续加息。
这正是今年稍早使股市陷入麻烦的因素。
如果联储停止加息，原油价格下滑，也许一开始对股市是有利的，但可能以损害经济成长为代价，而这最终又会打击股市。
令人不解的是：股市表现为何如此出色？也许并非因为技术面或基本面，而是没有其它可以替代的投资吧？
全球经济动荡不已，人民币可能升值对金融市场的影响又不确定，而欧洲宪法又遇到了阻力，所有这些都使得美国成了投资者的首选。
美国债券殖利率虽然近来上升，但仍然处于历史低位。
在基本面和技术面趋于一致之前，我不得不相信股市的上扬空间是有限的。但是，这种情形难以持久。
(本文作者：Tomi Kilgore)
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