新浪美股讯 北京时间2日彭博消息，过去几年，海航集团积累了1.21万亿元人民币（1920亿美元）的资产；按此指标，足以令其成为全球最大的50家非金融企业之一（与上市公司相比；海航集团并非上市公司），资产规模甚至超过了Alphabet Inc．、亚马逊、强生、嘉能可和空客。
资本唾手可得、现金来去自由的时候，搭建这样的帝国就是小儿科。海航目前的经营利润数额不低--按照可获得的最近12个月数据，已达212亿元，可与标致生产商PSA Group、东芝或是联合大陆公司比肩。
不过，利息开支就完全是另一码事了：海航仅次于软银集团和柏克夏，是全球负债规模最大的十家企业之一。更重要的是，293亿元的利息账单远远超过了海航的经营利润，意味着要想履行还本付息的义务，只能靠举借更多债务，亦或处置资产。
自从去年中国监管层开始限制企业集团大举海外并购以来，许多企业停下了并购步伐，而海航现在也已开足马力处置资产。彭博新闻本周报道称，到4月份该集团面临约150亿元的资金缺口；知情人士周三透露，海航计划上半年处置约1000亿元的资产，达到资产总额的近十分之一。
如此急迫地处置资产，纵观全球也实属罕见。问题是，海航手头的资产是否能满足其最基本的偿付需要。
首先，根据海航截至去年6月份一年的财报，有大约四分之一的资产因其他用途而无法挪动。其中包括410亿元的保证金或定期存款，还有2660亿元左右已作为质押或涉及诉讼。
其他可供出售的资产也由于种种原因而处置不得。自从去年3月份海航完成收购希尔顿全球控股26%股权以来，股价上涨了近50%。若可按当前股价出售希尔顿股权，就可满足1000亿元筹资目标的五分之二以上，但是却受到收购股权时所签两年锁定期协议的限制。
此外，2016年由海航控股的天津天海投资以61亿美元收购了技术分销商英迈，这笔股权若可出售，也能大大减轻海航的债务负担。不幸的是，天海投资上月否认了中国媒体报道称其计划向Synnex Corp．出售股权的消息；而通过这一交易获取现金对海航来说并不理想，因其仅直接持有英迈母公司的少量股权。海航通过渤海金控间接持有的Avolon飞机租赁业务也是类似的情况。
房地产可能是最为快速的资金来源，知情人士表示，海航上周已将悉尼一办公楼出售给Blackstone Group LP，同时也正考虑在香港、纽约和伦敦出售其他物业。
地产的优势之一在于规模相对较小，与数十亿美元的公司股权相比更容易处置。但问题是不够--截至6月海航仅持有430亿元人民币的投资物业，持有规模虽超过Howard Hughes Corp．和新加坡的CapitaLand Mall Trust，但远远不足以满足海航的募资需求。
虽然海航加入的时机不算早，但普华永道指出，由于买家数量庞大，中国内地的房地产市场仍是卖家市场。
对于想要从这些利润丰厚的交易中分一杯羹的并购银行来说，未来几个月或许会有利可图。但也别高兴得太早：要是时间紧迫，季末清仓常常会最终沦为廉价甩卖。
责任编辑：关海丰
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