资产突破1万亿美元挪威主权财富基金是如何做到的?

2017年09月20日 23:27 界面收藏本文

　　受益于股市攀升和美元走软，全球最大的主权财富基金——挪威主权财富基金规模已经达到1万亿美元大关。

　　“当地时间9月19日02：01，基金价值首次达到1万亿美元。”彭博社援引管理这一主权财富基金的挪威央行投资管理部（Norges Bank Investment Management）周二发布的声明称。

　　挪威央行称，全球主要货币对美元走强，以及2017年全球股市强劲增加了基金的美元价值。挪威央行8月曾表示，雀巢、中国腾讯、瑞士诺华公司成为该基金今年第二季度增长的最大贡献者。

　　挪威央行表示，起初并未预料到增长会如此迅速。“我认为，在1996年5月转入第一笔石油收入时，任何人都没有预料到基金会达到1万亿美元。达到1万亿美元是个里程碑，”挪威央行投资管理部首席执行官斯林斯塔（Yngve Slyngstad）说。

　　挪威主权财富基金又被称为挪威石油基金，于1996年设立。当时是为了将挪威政府获得的所有油气收入投资于海外金融市场，以便在油价下跌或者经济萎缩时，政府有空间实施财政政策。2016年1月，挪威政府首次从该基金中取出资金来帮助支持放缓的经济。

　　就规模而言，全球可以与之媲美的投资基金为数不多。日本政府养老投资基金（Government Pension Investment Fund，简称GPIF）是其中一个。截至今年3月底，GPIF规模约达1.3万亿美元（按当前汇率计算）。此外，中国的外汇储备规模也约达到3万亿美元。私人财富管理公司中，贝莱德坐拥5.7万亿美元投资资金，美国先锋集团（Vanguard Group）拥有4.4万亿美元资金。

　　对于一个人口只有520万的国家来说，挪威主权财富基金无疑是一个巨大的成功。自2002年以来资产增长了13倍，挪威主权财富基金有着怎样的投资策略呢？

　　据英国《金融时报》报道，截至2016年底，该基金约一半资产来源于投资收益，另有45%来自油气收入，剩下的则来自汇率波动。

　　挪威主权财富基金的投资策略经历了巨大变化。起初，它仅投资债券，但目前资产的近65%已经变成股票。

　　挪威主权财富基金是全球最大的股市投资者之一，持有全球9000家上市公司价值6670亿美元股票，这占全球所有上市公司市值的1.3%。它持股最多的公司有苹果、雀巢、荷兰皇家壳牌、微软和谷歌的母公司Alphabet。

　　2011年，挪威主权财富基金首次进行房地产投资，到目前已经建立了300亿美元的房地产投资组合，其中大部分投资美国和欧洲的房地产，包括纽约时代广场、伦敦的摄政街以及巴黎香榭丽舍大街等繁华地段。

　　1998年以来，该基金的年回报率平均达到5.9%，剔除管理成本和通胀，回报率达到4%。

　　创造了耀眼战绩的挪威主权财富基金未来前景如何？挪威预期该基金2025年前还会一直增长，届时其规模将达到10.5万亿挪威克朗（按当前汇率计算为1.3万亿美元）。

　　不过，在目前低利率和很难获得收益的环境下，基金管理者已经变得不是那么乐观。挪威央行行长奥尔森（Oystein Olsen）警告称，油价下跌意味着该基金的峰值已过。挪威已经将该基金的投资回报预期从4%下调到3%。

　　挪威央行投资管理部的斯林斯塔近期也认为，挪威主权财富基金面临全球经济体系和全球贸易的基本问题。目前，全球经济和贸易受到越来越紧张的地缘政治影响，这对于持有全球股市市值1.3%的挪威主权财富基金来说不是好事。

　　尽管规模大幅增长，但将基金资金用于政府的公共支出却引发不少担忧。挪威央行行长奥尔森今年2月曾警告称，该基金使得挪威过度依赖不确定的收入来源。近期，挪威政府每年可使用的基金数额已经从4%下调为3%。不过，许多人认为这一比例仍然过大，尤其考虑到基金价值不断增长的情况。

　　“不管哪一届政府，（它面临的）挑战都是少用石油收入。”北欧银行（Nordea Markets）首席分析师布鲁斯（Erik Bruce）说。