野村：特朗普新政虽为双刃剑但美国经济将更好

2017年01月09日 18:17 汇通网收藏本文

　　汇通网1月9日讯——由于美国施行财政刺激政策的可能性很大，故野村研究团队周一（1月9日）预计，从2017年开始美国经济将迎来更好的增长，但该行也认为美国新的贸易与以移民政策将有损经济增势。

美国新政预期

　　在美国大选之后，市场期待共和党领导的国会与特朗普政府共同去支持一项庞大的财政刺激计划。该计划可能包括对企业以及个人大规模的减税，且可能会在2017年夏末或秋初获得通过。同时，市场也预计，美国新政府将略微提高在国防与基础设施建设上的支出。

　　相比之下，美国非传统性贸易政策改革，以及更趋严格的移民限制政策则会潜在的限制经济增长。贸易政策改革首先会增加对贸易的限制，且抬升进口价格（助长通胀高升）将会引起其他国家的报复行为（这有损出口商利益）。

　　而新的移民政策将会限制新进移民涌入，并加剧现有移民外流，这可能会对美国劳动力增长产生显著影响，进而导致经济总量增速显著放缓。虽然美国政策前景充斥着巨大的不确定性，但该行的初步估计仍表明，在2017年末与2018年初，减税以及政府支出计划将带来经济繁荣；但在2018年之后，限制贸易与移民的负面作用将逐步发酵，并会抑制经济增速。

　　美国通胀预期

　　鉴于石油价格在2016年一季度开启了回升之势，该行预计2017年美国核心通胀将维稳于2%左右并逐步走高，且整体通胀率也将会上升。但随着财政与贸易政策所催生的压力稳步上升，2018年核心通胀率增速将远超预期。

　　美联储政策预期

　　在美联储多年来以不加息抗争后，终于即将迎来财政政策支持。随着美国经济接近充分就业，美联储可能会更积极地回应财政刺激政策。该行预计，美联储将在2017年加息两次，并在2018年加息三次。

　　主要风险预测

　　但是，该行也认为，其预测仍具很大的不确定性，且这种不确定性或需数月才能清除，因为几乎没有美国政府将制定财政政策的确切信息。此外，关键的不确定性风险还有：地缘政治风险、全球经济增长放缓、美元走强，以及美国财政紧张。