美股明年牛市继续 风格转换或变震荡慢牛
戴金鸿
希腊股市的急转直下以及欧洲股市的哀嚎也带动12月9日美股市场震荡，然而喜剧性的是，美股跌幅大幅缩小，纳斯达克甚至转跌为升，这似乎也预示着明年的美股市场：震荡下走高。
自金融危机后，美股的牛市已接近6年时间。当市场一直强调美股估值过高时，美股却依旧任性走高。
其实，从如今数据分析来看，美股持续走强背后的逻辑较为简单——股市回购、经济复苏依旧量化宽松(QE)政策释放的大量流动性。
首先，推动美股股价持续上升的主要力量可能就是股市回购。
数据显示，2009年第二季度至2014年第二季度以来，标准普尔500指数成份股公司用于股票回购的资金已经达到2万亿美元，而上述公司2009年第二季度以来的运营利润为4.4万亿美元，也就是说回购股票资金已经占到上市公司盈利的45%，今年上半年这一比重超过50%。
彭博和标准普尔、道琼斯等指数公司收集的数据也显示，美股公司今年用于股票回购和派息上的支出有望达到9140亿美元，约为全部盈利的95%。
其次，往往股市走势是经济发展的先行指标。自金融危机以来，美国经济正在持续恢复，尤其今年以来，美国经济增速更是喜人。由于天气原因，第一季度经济增速的减缓属于必然。而第二季度、第三季度GDP增速分别达到4.6%、3.5%。
最后，自金融危机以来，美联储QE政策所营造出的宽松货币环境以及充沛的市场流动性环境成为推动美股强势上涨的推动力。所以金融危机以来，美股市场基本处于牛市阶段。
不过，如今QE已经正式结束，明年美股市场是否仍能维持牛市已成市场争论焦点。
从目前情况来看，美股牛市仍将延续，不过将从“快牛”转变成为“慢牛”，而且之前平稳上涨将转变为震荡上升。
分开来说，由于美联储正式终结QE，虽然市场中的流动性仍旧存在，但是暂无其他大量流动性补充进美股，这就使得美股之前上涨的力度有所减缓，这也是近来美股震荡幅度加大的原因。重阳投资总裁王庆在接受《第一财经日报》专访时就曾表示，QE退出计划早就公布，短期内只会使得波动性加大，并不会对美股长期走势造成影响。只不过，美股有可能从之前的强势牛市进入“慢牛”行情。
然而，美国经济复苏依旧，加之美股上市公司也在继续回购公司股份，这将导致公司股价持续上涨，也意味着股指还将处于上升通道中。
与此同时，由于美国经济前景导致的美元指数上涨也将吸引全球资金重新思考资产配置问题，届时美元资产将获青睐。
对于股票配置方面，分析人士指出，“慢牛”行情中，投资者需要注重仓位控制问题，部分对冲策略结合使用。由于今年原油价格的跌幅问题，投资者可以重点关注原油多头策略方面的ETF或者能源类个股。这或将成为明年主要趋势之一。
