欧洲央行除了QE别无选择

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　　新浪财经讯 北京时间12月4日晚间消息，据《华尔街日报》，这是个一万亿欧元的问题：德拉吉如何实施其将欧洲央行[微博]资产负债表扩张至2012年初水平的计划。今日答案或将揭晓。

　　但直到目前，该计划包括购买银行担保债务，并向银行提供廉价贷款，这样银行能够向急需资金的中小企业贷款。

　　目前欧洲央行发放了826亿欧元贷款，购买了178亿欧元担保债券和3.68亿欧元资产抵押债券。以此看来，达到目标很是棘手。首先，很难找到足够的这类资产。在新资本要求趋紧之际，刺激银行发放更多贷款也不现实。这意味着需要采取更多措施。

　　据摩根大通，欧元区银行发行在外的基准(规模必须至少超过5亿欧元)担保债券规模约6560亿欧元。对于资产抵押债券，规模更小，预计欧元区银行发行在外的符合条件的高级债券仅为1780亿欧元。

　　一个问题是：除了欧洲央行支付大幅高于市场的价格，否则现有投资者或不愿意出售债券。但这让欧洲央行面临另一困境：推高价格，投资者将不愿购买新债券，意味着发行或枯竭，使央行的资产负债表目标进一步复杂。

　　因为这些债券的规模相对有限，而银行对欧洲央行首轮廉价贷款需求乏力，市场参与者已经呼吁欧洲央行扩大资产购买，要么购买高等级企业债，要么购买主权国债。

　　据Dealogic的数据，前者能够提供8390亿欧元债券，但摩根大通分析师称，欧洲央行或每年只能购买500亿公司债。

　　这就只剩下主权国债了，据花旗，在外流通的国债规模约6.58万亿。如果欧洲央行想实现目标，她或别无选择，不得不购买国债。(谷云)