国泰君安：继续看好A股 明年料升三成
路透上海11月18日 - 今年率先并坚定不移“唱多”的券商--国泰君安近日发布年度策略报告预计，明年随着增量资金继续入市及风险偏好提高，A股市场值得继续看好，上证综指明年可能出现30%的上升空间，即看高至3,200点附近。
国泰君安首席策略分析师乔永远在报告中指出，2015年A股资金方面有两个重要变量。第一是中国降息与降准周期可能显性化，第二是美国量化宽松(QE)实现平稳退出，而全球仍保持较为宽松的货币环境。内外两方面因素都有助于推动中国市场无风险收益率的下降。
无风险利率下降推动了DDM估值模型中的分母减小，内在改革提速提升了风险偏好，从而系统性地推升股票市场的估值中枢。A股将迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动，二者之间正反馈效应将放大牛市思维，A股明年将继续上涨，不会出现大幅度的调整风险。
报告称，投资拉动增长的“旧喧嚣”已经成为过去，沪综指2,400点的实现标志着“新繁荣”的开始。由资本市场发展而带动的转型与增长是“新繁荣”的典型特点。“新繁荣”的特点将体现在股票定价(特别是市值)与企业行为、监管变革的互动上。
报告指出，股票估值正在成为企业转型、兼并收购的风向标。股票估值变化也在推动包括证券法等系列监管变革，以及政府和社会对于新兴产业的认可和政策扶持。这种互动力量将推动2015年为起点的三到五年企业转型和中国优势产业的重新塑造和形成。中国经济的真正转型已经在微观层面上开始，未来三年A股市场的大范围、长周期的扩张使转型从企业层面(微观)向国家层面(宏观)升华成为可能。
“2014年投资的重要性在于认识趋势，而2015年则要踩准节奏。”报告指出，明年将有三个重要的博弈变量，分别是：第一，经济降速与放松政策的博弈；第二，信用风险暴露与改革的博弈；第三，注册制，即改革与市场预期的博弈。
报告推荐因制度红利释放打开成长空间的非银金融、生态环保，因消费革命及技术创新带来机遇的大健康(体育、医疗机器人、康复产业)、高端制造(核能、通用航空、新材料)，以及因移动互联重塑商业模式的休闲文化、智能技术(物联网、智能交通、互联网软件服务以及电子类智能硬件)。
报告称，改革是最大的风口，因此将国企改革和新三板相关的兼并收购作为主题推荐的重点方向。
沪综指周二早盘收报2,463.761点，跌10.248点或0.41%。(完)
