日本央行进一步驶入未知领域
新浪财经讯 北京时间10月31日下午消息,据《华尔街日报》,日本央行[微博]周五出人意料地公布了更多的刺激措施,甚至在此之前日本央行就在测试货币政策的界限了。按其一年半前推出的资产购买计划计算,日本央行的资产占日本经济的比重接近60%,远高于美国、英国和欧元区央行。
但日本央行行长野田东彦的“量化加质化货币宽松”(QQE)不仅在数量上显得激进,在质量上也如此,该行大举买进资产以寻求结束通缩。同全球其他央行一样,日本央行将从私人持有者手中购买资产作为向经济注入资金的主要机制,因为大部分发达经济体的利率都处于或接近零的水平,所以传统的降息措施已经无法使用。
日本央行购买的主要资产是日本国债,该行周五宣布将年度购买规模由此前的60-70万亿日元扩大至80万亿日元。除了扩大规模外,日本央行还表示购买重点将转向长期国债,即将所持国债平均到期时间由当前的3年升至7-10年。
这个策略有其优势,一个是:购买长期国债将压低长期市场利率,这是央行能够寻求进一步刺激经济的一种方式。此外,日本央行近几周来引发了短期国债短缺,导致政府拍卖短期国债收益率降至“负数”的罕见局势。
但一些央行官员,包括避免购买长期国债的野田佳彦前任白川方明,认为这是一条危险的路径。纯粹主义者(Purist)称央行的职责是影响短期利率,把长期利率留给市场决定。他们还担忧,购买长期国债将让央行更难于退出资产购买,也让央行显得本质上在为政府发行债务,这通常被称为“债务货币化”,被视为允许政府官员不受限制的支出,损害央行独立性。
日本央行QQE中的质化部分在其他方面也具有风险,除了国债,日本央行还大举投资私人资产:这也是全球央行不愿跨越的界限——以ETFs的形式购买股票、以日本不动产投资信托(J-REITs)的形式投资不动产。这些资产以前也在购买组合中,但将要增长两倍。其规模相对于购买的日本国债很小(ETFs 3万亿日元,J-REITs 900亿日元),但能够市场带去显著影响。
日经新闻10月29日报道称,日本央行的股票投资组合预计为7万亿日元,是日本股市的第三大持股机构,仅次于日本政府养老金投资基金和日本人寿保险。
日本央行周五声明中的另一个重要内容是:考虑购买追踪日经400的ETFs。该指数去年创建,成分股为达到特定盈利标准、治理政策对股东友好的公司。该指数与日本首相安倍晋三政府结构改革的关键内容相关。购买该指数让日本央行心照不宣的超越传统货币政策进入了经济领域。(谷云)
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