CFA考生必须知道的股权回报率公式

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　　新浪财经讯 北京时间5月27日消息，特许金融分析师(CFA)是众多年轻人跨入专业金融领域的一道门槛，今年的第一次CFA考试已经进入最后一周多倒计时，报考考生都在为自己的金融梦积极备战。对于专业金融分析来讲，股权回报率或净资产收益率(ROE)几乎是一个必须掌握的概念。在股票投资当中，ROE是投资者衡量一家公司投资价值的主要手段之一。

　　根据Business Insider提供的信息，国际著名投行高盛(Goldman Sachs)分析师Stuart Kaiser在4月2日的报告中对ROE的杜邦分析法做出了阐释，通过5个步骤来计算ROE。

高盛报告对ROE的杜邦分解

　　股权收益率=[运营利润率×资产周转率－借贷成本]×权益乘数×(1－税率)

　　进一步分解为：

　　股权收益率=[息税前利润/销售额×销售额/总资产－利息支出/总资产]×总资产/账面权益×(1－税率)

1. 运营利润率。这里的利润是指息税前利润，即销售额减去产品成本和固定资产开支。运营利润率越高，说明企业盈利能力越强。

2. 资产周转率。它是指每1美元的资产所产生的销售额，用于衡量一家企业资源的利用水平。

3. 借贷成本。它是通过对比一家公司利息支出占资产的比重，来衡量其财务压力。这并不是一个常用的衡量杠杆的指标。分析师一般会通过计算利息支出占息税前利润(EBIT)的比例或资产与债务的比率来衡量企业杠杆水平。

4. 资产权益比。这是一个财务杠杆指标。当这一比率过高，说明负债过高，企业杠杆过高。

5. 税率：指企业的有效税率。

　　(松风 编译)