投资者再掀做空日圆风潮
投资者正在一窝蜂做空日圆，重拾今年早些时候已证实让业内最大基金公司赚到了钱的交易模式。
美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)的最新数据表明，押注日圆兑美元下跌的头寸规模已经升至今年最高水平，距离2007年以来最高水平也仅一步之遥。CFTC追踪一些对冲基金和其他投机客的头寸。
这些头寸已经开始产生回报——日圆兑美元本周已跌至六个月低点，本月就累计下跌近4%。这令人想起了日圆去年10月末至今年4月底大跌22%的场景。就如《华尔街日报》(The Wall Street Journal)今年2月份报道的那样，去年的这波行情使得著名投资人索罗斯(George Soros)赚取了近10亿美元。
东京对冲基金Symphony Financial Partners的联席首席执行长David Baran称，他相信，美元将站上110日圆，轻而易举；目前美元正在逼近年内高点102日圆。
但Baran表示，若美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)可能开始缩减货币刺激规模的时间变得更加明朗，或更快推动美元/日圆进一步走高。
在去年11月份快来临时，Baran开始卖出日圆、买入日本股票，直到今年2月底都一直在大举这样建仓。但是日本财政年度于春季结束之前，他结清了头寸。不过现在Baran说，他又开始这样做了，并且建立了“规模合理”的仓位。他还表示，现在的交易模式似乎与去年同期的情况很像。
管理约4,350亿美元资产的伦敦Insight Investment汇率部门主管Paul Lambert称，在今年多数时间中，他持有的日圆头寸规模低于基准水平，本月还进一步做空日圆。Lambert称，日本央行(Bank of Japan)已经采取了大规模宽松措施，但是未来必须进一步作为；要维持经济增长动能，就需要日圆进一步走弱以及更多的刺激措施。
这种交易模式在今年年初很是奏效，带来了2013年为数不多让汇市基金大赚一票的强劲行情。根据Parker Global Currency Managers Index，由于1月份日圆下跌行情进入高潮，专注于外汇交易的基金交出了将近两年内的最好月度成绩单。Parker Global Currency Managers Index是追踪外汇基金表现的指数。
但是5月中旬这类交易突遭重创，当时因为美联储首次暗示将踩下刺激措施的刹车，日圆再次扮演了市场出现压力情况下的避险资产这种角色、进而走高，相应地，此前触及了年内高点103.74日圆的美元迅速下跌，到6月初跌破了94日圆。到了10月份，Parker Global Currency Managers Index显示外汇基金在2013年已经累计缩水4%，这部份归咎于日圆下跌行情的结束。
不过，现在随着美联储政策相关担忧总体有所平定，促使做空日圆交易再次升温。就算投资者们在为美联储宽松政策行将结束做准备，日圆也未在市场担忧情绪的推动下进一步走高，而且由于有迹象显示日本央行或扩大旨在刺激通胀、提振经济的宽松货币政策规模，日圆再度开始下跌。
悉尼Platinum Investment Management Ltd。的副首席投资长Jacob Mitchell称，一方面是极度活跃的日本央行，一方面是或将收紧政策的美联储；从货币供应角度来看，日圆当然倾向于走弱。Mitchell目前做空日圆，以对冲其日本股票多头头寸。
一些投资者也正在重返日本股市，以便从日圆下跌和低借款成本中获益。日圆下跌可以令日本出口受益。自从11月中旬以来，外国投资者已经吃进了约2万亿日圆(合196亿美元)日本股票，创4月中旬以来最高双周买入规模。这帮助推动基准的日经指数本月累计上涨9.8%，并在周四创下近六年来最高收盘水平。
今年，汇市的投资者一再因市场行情偃旗息鼓或没能达到预期而受伤。比如说，欧元持续强势出乎许多投资者的意料，而5月末日圆突然走高也让很多日圆空头吃了亏。新加坡的行业追踪机构Eurekahedge的数据显示，通常投资于全球汇市和债市的所谓宏观基金截至10月底仅上涨了1.5%。
这就意味着，尽管对于美元涨势的可持续性仍然存在一些疑虑，但许多投资者不愿错失日圆再度下滑的良机。香港Newedge Group SA外汇对冲基金销售部门主管Greg Matwejev称，若美国债券收益率进一步上升或是下周五公布的美国就业数据表现强劲，那么美元将走强，并有助于打消这些疑虑。
Matwejev称，只有当美国债券收益率重回3%的水平，美元涨势才可以得到确认。10年期美国国债收益率周四报2.7%。
一些投资者表示，日圆已经大幅走低的事实情况或许抑制了该汇率进一步下跌的空间。
不过策略师们称，由于美国经济形势鼓舞人心，而日本的经济形势充其量是平淡无奇，所以目前的环境指向日圆走弱。日本央行本周发布的10月末政策会议的纪要显示，九位委员会成员中有三位对于经济面临的负面风险感到担忧。委员会成员白井早由里(Sayuri Shirai)周三称，如果经济增长乏力且通货紧缩压力重现，那么央行不排除采取更多宽松措施。
瑞士信贷(Credit Suisse)在本周写给客户的报告中称，正如去年所见一样，急于在12月收手将是个错误。该行预计，未来三个月美元兑日圆或最高涨至110日圆，未来12个月或最高涨至120日圆。
Mia Lamar
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