本报记者 马凌 上海报道

　　当索罗斯、鲍尔森等传奇人物疯狂押注QE3之时，也有人正“沽空”伯南克在杰克逊霍尔会议的演讲。

　　瑞信分析师汤姆·坎道(Tom Kendall)8月29日表示，“过往历史显示，无论会前预期如何，会后市场上通常都会出现抛售，因此我们建议对伯南克在杰克逊霍尔会议上的演讲采取做空策略。”

　　相对于华尔街上索罗斯、鲍尔森和比尔·格罗斯这些QE3铁杆粉丝，QE3反对派的阵容也并不寒酸。得克萨斯州联邦众议员罗恩·保罗(Ron Paul)可以说是QE3的头号死敌，他在今年争夺美国共和党总统候选人的竞选中承诺：入主白宫后他立刻解散美联储，因为他相信伯南克的量化宽松(QE)政策纯粹就是滥发钞票，必然会导致物价飞涨，他甚至夸张地建议将美联储两轮QE购买的2.3万亿美元债券全部付之一炬。

　　虽然罗恩·保罗在选战中败给前马萨诸塞州州长罗姆尼，不过他对伯南克的厌恶被罗姆尼继承了下来。罗姆尼批评QE3是“一个错误的选择”，表示当选总统后不会让伯南克继续连任，而目前一些激进的共和党人为了反对QE3，甚至异想天开地提出要“回归金本位”，引来克鲁格曼等诺奖经济学家一片嘘声。

　　而美联储内部也不是铁板一块，虽然目前支持QE3的鸽派占上风，但素来警惕通胀威胁的鹰派也毫不退缩，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在8月23日就高调放话打击QE3预期。他表示，鉴于美国经济数据继续显现改善的迹象，如果美国经济在今年剩余时间内维持2%左右的增速，那么这足以令美联储按兵不动。

　　“我们认为伯南克在杰克逊霍尔会议上的讲话会解释美联储进一步宽松的机制，但不会承诺推行进一步的宽松，”瑞银分析师裘·马特斯(Drew Matus)说。

　　“进一步的量化宽松必须基于就业市场表现。就业率是伯南克最关心的数据。”马特斯进一步指出。

　　8月29日，美联储发表褐皮书称，美国七月份和八月份的经济持续“逐步增长”，就业市场正缓慢复苏，住宅与零售均逐渐好转，六个地区的经济以适中的速度继续增长。

　　同日，美国商务部公布数据称，美国二季度国民生产总值(GDP)为1.7%，高于前值1.5%。八月份制造业采购经理指数(PMI)初值则达到51.9，位于荣枯线50之上，领先于中国的47.8和欧洲的45.3。

　　基于上述经济数据，马特斯认为，伯南克会模仿英国央行(BoE)的“融资换贷款”(Funding for Lending)计划，推出类似的宽松措施，解决货币政策的传导机制，而不是简单地向市场参与者提供流动性。

　　英国央行于今年六月份推出了1000亿英镑刺激计划。该计划旨在通过削减银行融资成本来换取其贷款承诺，并以低于市场的利率向银行提供长期融资。

　　“我们相信英国央行的计划会给美联储的新措施提供灵感，这些措施会帮助银行得到切身利益，增加银行贷款，调整不良抵押贷款再融资或者减记未偿贷款。”马特斯说。

　　凤凰资本研究公司(Phoenix Capital Research)资深市场战略分析师格雷厄姆·萨默斯(Graham Summers)则补充说：“现在的食品价格已经接近历史最高纪录，实际通货膨胀的水平比消费者物价指数(CPI)高出许多，股市已经处于四年来的高位。”他认为这些数据将会抑制美联储推出QE3的冲动。

　　除了经济数据之外，政治因素亦成为投资者品评QE3是否出台的考量之一。

　　“目前只有两位美联储成员期待QE3。”萨默斯说。他指的是芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯(Charles Evans)和纽约联储主席比尔·杜德利(Bill Dudley)。

　　“他们两人代表的是银行的利益，而不是普通百姓的利益。他们俩鼓吹QE3已经很久了，这早就不是什么新鲜事了。”萨默斯说。

　　花旗集团机构客户研究部大宗商品期货专家史特令·史密斯(Sterling Smith)则提议考虑大选变量。“美国大选即将到来，保持货币政策独立性的美联储不会在这个时点上贸然选择改变，伯南克将在此次会议上保持此前论调。”他说。