嵇晨

　　如果说美股从年初至今的一波连续上扬行情显示市场对风险资产的偏好有所回升，那么高盛最新发布的全球策略报告更清晰地传达出一个信号：现在是买美股、抛国债的好时机。

　　只不过，市场风云突变，即便华尔街头号机构观点异常鲜明，也有“头脑冷静”的投资人半举“反对牌”，大佬杰姆·罗杰斯(Jim Rogers)就对《第一财经日报(微博)》记者表示：“我同意现在的确不是投资美国国债的时候，但美国的股票目前也不便宜。”

　　最好的买股时机？

　　隔夜，整个美股市场充斥着对高盛首席全球股票策略分析师彼得·奥本海默(Peter Oppenheimer)在长达40页报告中提到的“现在是人生买股票、抛债券的最好时机”的讨论，虽然有不少人会问——为什么不早说？

　　高盛的报告显示，“相对于债券，未来股票市场的回报前景是我们这代人所能见到最好的，依照当前估值，是时候告别债券了，因为长期投资股票的最好时机已经出现，预期股票市场将在未来几年出现长期上涨的趋势。”

　　统计显示，过去6个月，美股标杆标普500指数累计上涨24%，其中金融银行业板块更是大涨了60%，摩根大通、富国银行等股价涨幅分别超过50%和40%。科技类如苹果、IBM等公司股价更是屡刷历史新高，频频成为市场热点。对此，杰姆·罗杰斯对记者表示：“股票已经很贵了，我不认为现在是买股票的好时机。”

　　雅虎财经评论员杰夫·麦凯(Jeff Macke)认为，在市场已经持续走牛半年之后，高盛选择此时发布一个坚定看多的策略报告，有些奇怪。

　　当然，很多分析人士表示，高盛说的是“长期投资”，美股数月经历了太多上涨，短期内即使有技术性回调也很正常，不能证明高盛的判断有问题。

　　债券估值重新调整

　　对比股票，高盛策略提到的另一个关键投资品种——美国国债，近日连续走出“反常行情”，收益率持续下跌。截至北京时间周四晚间记者发稿，美国10年期国债收益率自去年10月创下新高之后，盘中下跌5个基点至2.25%，两周前该关键国债收益率甚至跌至2%；同时，5年期国债收益率同样下跌4个基点至1.11%，30年期国债收益率也跌4个基点至3.34%。

　　高盛认为，造成过去10年股票价格被大幅低估，同时推高债券市场繁荣的原因包括，经济大萧条后的信用危机导致经济增速预期下调，新兴经济体在亚洲金融危机余波之后对固定收益类投资的热捧，导致剩余储蓄大量进入国债市场；由于监管变化，退休基金和保险公司资金大量购入固定收益产品；量化宽松的开始也使被视为“零风险”的国债需求继续上升等。

　　高盛认为，随着未来股票长期估值的重新定价和上涨预期，现在可以告别投资国债。

　　对此，罗杰斯表示赞同，“我同意高盛对国债的看法，美国国债价格的确过高。”

　　不过，道明证券利率产品策略分析师理查德·吉霍里(Richard Gilhooly)认为，虽然市场的确在对过高收益的国债进行重新定价，但不排除收益率继续被推高，鉴于宏观经济层面的不确定，短期操作风险较高。

　　此前，美联储主席伯南克和财政部长盖特纳纷纷就欧元区债务危机发表谨慎言论，认为就算救助取得进展，要解决区域性危机，全球依然有很多工作要做。

　　洗不净的“诚信危机”

　　“我们预期全球经济在2010至2019年的十年时间内，平均年增速将达到4.3%，如果未来经济增长的确加强，那么现在对于股票市值定价的较低预期将被证实过于悲观。”

　　就在高盛呼吁投资者把资产重新配置，进入偏向高风险的股票的时候，历史上高盛最尴尬的只顾公司利益，涉嫌向投资者出售相关高风险金融产品，间接导致美国次贷危机严重后果等系列麻烦依旧不断。

　　周四，美国联邦纽约地方法庭驳回高盛要求撤回对其在高风险的次级抵押贷款担保证券CDO产品(担保债务凭证)销售中涉嫌误导投资者的相关诉讼动议。

　　法官维克多·玛瑞诺(Victor Marrero)在法庭意见中特别指出，“当时高盛之所以能够突然且精准地降低次贷风险，说明他们对所销售利润丰厚且风险巨大的CDO产品有独到的看法。”

　　该裁决意味着，一家叫Dodona I LLC的对冲基金可以继续进行案件诉求，包括要求因高盛集团有意或无意地向其出售风险金融产品，以及向毫不知情的投资者推卸次贷风险带来的全部损失，索赔20亿美元的诉求将被继续受理。

　　而数天前，高盛驻伦敦的前高管格雷格·史密斯(Greg Smith)高调公开发表辞职信的同时，激烈地“炮轰”高盛现在的公司文化只顾赚钱，置客户利益于不顾。尽管高盛总裁等高层很快做出回应反驳，但其股价随即下跌3.4%，市值单日蒸发逾20亿美元。