□世华财讯分析师 关威

　　在送别十月底的欧盟峰会后，如释重负的投资者会惊讶地发现，接下来的日子可能并不好过。如果说十月汇市的脉络清晰可辨，欧债危机(欧盟峰会)当仁不让的成为当月的唯一主题。那么，十一月汇市情绪将会在欧债危机、美联储QE3以及全球经济走向三大话题之间摇摆不定。

　　欧盟峰会留下“小尾巴”

　　中国有句古语，“士别三日，当刮目相看”。在上周的欧盟峰会上，欧洲政客们的表现足以让质疑者们另眼相待——成功说服私营持债人减记50%的希腊债务，顺利达成欧洲金融稳定基金杠杆化以及银行资本重组的协议。欧洲领导人们似乎有权利摘下那些被媒体冠以自私、胆怯、官僚主义的标签。

　　但且慢，在我们对欧洲领导人们报以热烈掌声之前，有必要回到这样一个问题：欧洲领导人们是所谓的“士”吗？

　　即便本次赢得外界颇多赞誉的欧盟峰会，也依然不能掩盖以下几点事实：首先，峰会声明并未公布更多细节，而是把责任推诿给11月初召开的欧盟财长会议，谁也不敢肯定欧洲不会再次上演“明日复明日”的把戏。其次，欧盟官员口中有意无意透露出中国可能的援助资金，依然停留在“可能”的阶段，中国以及其他国家能够拿出多大气力救助欧洲仍是未知数。最为关键的是，在欧洲的三大支柱性方案中未能见到如何振兴欧洲经济的思路，而这恰恰是带领欧洲走出时下这场债务危机的根本性措施。

　　如果外汇市场，欧元强劲反弹的表现代表着投资者给予欧盟本次峰会鼓励的话，那么，随后意大利的国债标售，则代表着市场冷静的一面，数据显示，意大利标售的3年期国债收益率已攀升至4.93%，创下欧元区创立以来以来最高水平。足见投资者避险情绪并未因欧债危机处置方案的出炉而消褪。

　　因此，一旦随后召开的欧洲财长会议不能拿出可行性措施，或仅是打折方案，不排除欧债阴霾去而复返。

　　QE3：旧饭新炒

　　在我们看来，至少在未来的一段时期，QE3都将是一个伪话题。只是，这并不妨碍汇市借题发挥的可能。一旦美联储11月议息会议上，再次在QE3的问题上浓墨重彩，想必美元难逃抛售厄运。

　　目前而言，在美联储内部关于是否进一步扩大购买资产计划规模仍存在分歧。根据10月中旬公布的美联储9月会议纪要显示，美联储理事对未来几个季度美国经济增长的速度表达了担忧，认为经济存在显著下行风险，因此部分理事希望保留采取QE3措施的可能性，以此作为促进经济增长的选择之一。不过另一些理事却表达鹰派论调。尽管市场分析认为，美联储已经抬高了实施QE3的门槛。但毕竟QE3的大门依然敞开，这也使得市场关于第三轮量化宽松政策的猜测不会消失。

　　全球经济：症结所在

　　事实上，无论欧债危机，还是美联储QE3政策，症结都指向了全球经济的走向。一旦欧美经济逐步恢复，QE3的可能性将会减退。同理，倘若欧洲危机国减负成功，经济重归正常轨道，亦可大大降低市场担忧情绪。

　　之前美国公布的经济数据暗示美国经济出现零星的转暖迹象。数据显示，美国第三季度实际GDP初值年化季率上升2.5%。与此同时，新兴经济体的代表中国经济硬着陆的风险也在降低。汇丰10月份中国制造业采购经理人指数初值51.5，重返50的荣枯分界线上方。若这一趋势能够持续发展，投资者增持高风险货币意愿将会增强；反之美元会持续受到市场青睐。

　　综合来看，上述三大话题都难以独立支撑起十一月的汇市行情。正因如此，随着欧盟峰会的利好效应逐渐消散，风险货币兑美元或暂时归于震荡格局。