新华网北京6月27日电(记者罗宇凡、王浩明、付航)在历经了两周的暴跌后，中国概念股开始陷入退市风波：纳斯达克交易所在美国当地时间23日宣布，瑞达电源(CRTP)将于24日被正式摘牌。

　　“空军”围猎中国概念股的势头仍在发展。关于做空机构研究报告的真与伪，中国赴美上市公司的是与非，也都在热议当中。跟踪－确认－下单－出具报告－做空，在这幅围猎流程图中，最后一步做空。无辜的投资者、目前尚无定论的上市公司和整个市场的健康稳定，仿佛都成了猎物。

　　猎头：报告一字千金

　　“收获的季节到了。”62岁的美国得克萨斯州投资者约翰·伯德最近在美国参加一个论坛时对记者说道。伯德一直十分公开地看空和做空中国概念股，他说：“我们的收获远远比想象的要丰厚。”

　　然而，在中国，相比约翰·伯德，也许安德鲁·莱福特和卡森·布洛克更加赫赫有名。作为独立研究机构香橼和浑水的负责人，他们在近期频频出手，在北美市场上导演了一出出“围猎”中国概念股的大戏，他们才是真正的猎头，没有人知道他们在这场“围猎”中收获了多少。

　　从布洛克一直在跟踪的猎物身上，我们也许能够看出些端倪：6月初到现在，在加拿大多伦多股票交易所上市的嘉汉林业(SINO－FOREST)已经损失了80%的市值，约合40亿美元。

　　这一切都起源于一份报告，登录“浑水”研究的网站，无比简单的网页几乎只有一系列的报告链接和其刊载的日期，一个链接指向一份研究报告。该网站在6月2日发布的一条链接中，对嘉汉林业给出了“强烈卖出”评级，就是这份长达40页的报告，让这只市值超过50亿美元的股票，在短短的半个月内，损失掉了40亿美元的市值——每页价值1亿美元，可谓一字千金。

　　围猎：跟踪－确认－下单

　　仔细研读这份报告，会发现布洛克们对做空对象“围猎”的蛛丝马迹。

　　——跟踪和确认。“我们组建了一支十个人的队伍，花了两个月对嘉汉林业进行分析，所有的人把几乎所有的时间都投入了进去。”以卡森·布洛克署名的该报告声称。可见，莱福特和布洛克对上市公司的跟踪是漫长的，为了确定一个可能的“猎物”，他们毫不吝惜时间。

　　——下单。“在确认可做空公司后，他们一般会悄悄埋下空单。”在美国市场投资了超过10年的约翰·史密斯说。

　　史密斯还告诉记者，做空者有可能还会慢慢地吸纳一些股票筹码，以供在报告发布时予以配合。做空者在发布报告后，可能会利用手中的筹码对股价进行打压。

　　“这样报告的发布配合对股价的打压，效果就是双管齐下，很容易引起市场恐慌。”史密斯说。

　　很容易发现，包括泰富电气和山东昱合，很多被布洛克和莱福特“看上的”公司，在报告发布当日的股价单日跌幅都超过了50%。

　　数据战和心理战让众猎手相信

　　在跟踪完成后，猎头需要做的一切，就是让众猎手们相信他们发布的消息。在布洛克的报告里，至少用到了数据战和心理战。

　　对于普通投资者来说，阅读这份报告的前半部分也许会患上眩晕症。“浑水”在报告中，冗长的财务分析占了篇幅的一多半，多达几十张图表让报告看起来十分充实。卡森·布洛克和他的调查员们还搞来了这个从事木材销售公司的子公司和代理商的工商数据和财务报表，扫描成PDF文档，放在一个压缩文件里作为附件，这个压缩包囊括了54个文档，足足有34MB。卡森·布洛克和他的助手们把这些文档中可疑的部分圈起来，红色字体的“怎么可能、如何会、矛盾”等关键词显得十分扎眼。

　　“财务分析是他们的专长。”一位不愿透露姓名的美国纽约证券经纪人对记者说，“然而，这份报告对普通投资者最致命的，恐怕是心理上的打击。”

　　这样一份报告对于任何一个持有嘉汉林业股份的投资人，阅读的过程一定是惊心动魄的——即使是专业人士都会迷失在其提供的浩如烟海的数据中，普通投资者更可能被报告照片上简陋的办公环境和其描述的情况所震撼。更为致命的，你完全没有时间去考虑清楚再做决定——在狂泻不止的分时图前，很多人或许还没有来得及仔细鉴别报告所陈述事实的真伪，就用颤抖的手点下了“依市价卖出”按钮。

　　“猎手”：一不小心变成了猎物

　　跟踪－确认－下单－出具报告－做空，在这幅围猎流程图中，最后一步做空，则让和“猎头”一起做空的“猎手”－－投资者们一不小心变成了猎物。

　　因为在一个交易日超过50%的暴跌中，措手不及是太容易发生的事情。持有这些股份的大部分投资者可谓是损失惨重，而他们损失了的资金，恰恰“不完全”流入了早已埋下大量空单的“浑水”和“香橼”的账户。

　　另外，“空军”对中国概念股的大规模围猎也许正在摧毁反向收购的红火生意。

　　据美国专业机构PrivateRaise统计，截至今年6月15日，中国公司在美国的反向收购案例为29宗，而2010年，这个数字为47宗。融资额方面，去年上半年中国公司反向收购融资额超过了2亿美元，而今年截至6月15日，仅仅为1300万美元。

　　据美国上市公司会计监察委员会统计，从2007年1月到2010年3月，有159家公司在美IPO，而同期美国市场IPO的总数为600余家。中国公司在美国市场的影响力已经不可同日而语，可以说“一荣俱荣，一损俱损”。

　　虽然是中国的公司，但这是美国的市场，投资天堂的神话一旦破灭，其重建过程显然不是一日之功。

　　这场“围猎”中，除了数着钞票偷笑的莱福特和布洛克这样的“猎头”，无辜的投资者、目前尚无定论的上市公司和整个市场的健康稳定，仿佛都成了猎物。