周增军

　　本月初，国际白银价格突然崩盘，一周内暴跌了25%；黄金价格虽亦有回落，但幅度甚小，目前依然在1500美元/盎司一线。

　　这里想谈的是支撑贵金属上涨的背后“逻辑”。其中，“经典”的逻辑是这样的：此次国际金融危机动摇了美元的国际储备货币地位，使得既有的国际货币格局受到挑战，黄金、白银在未来的国际货币体系中的位置被“重新想象”，“金本位”在某种程度上的回归被认为是改革的方向甚至目标。

　　在过去几年中，这一“经典逻辑”正在被越来越多的投资者认同并追随，“买进黄金就是买进终极货币、持有黄金就是持有终极财富”，于是，黄金、白银的“金融属性”被市场重新激发，其价格的上涨空间似乎只囿于投资者大脑的想象力。

　　从美国大名鼎鼎的“对冲基金之王”，到中国优秀的金融畅销书作者，再到某一个街区里热衷于投资实物金条的普通人，都在这一“经典逻辑”的指导下，对这“一生中最大的投资机会”进行着操作。

　　近日我又看到了一位职业投资者的言论，他眼中的煌煌前景相信也能打动很多人。他这样写道：“可以肯定地说，那些认为黄金价格在未来1~2年内见顶，且价格高位在1500、1800，甚至2000美元/盎司的论点，基本上是不成立的……至少未来3~5年，黄金都将处于大涨小回的上升周期内，8000~10000美元/盎司的价格应该是可以见到的，我不敢说这就是最终的顶部位置。”

　　是的，我也不敢说目前1500美元/盎司的黄金价格就一定是顶部。我敢明确说出的只是以下几点：

　　第一， 雪球推得越高，滚下来的速度就越快；

　　第二， 不是所有看多的投资者都能赚到钱，尽管他们的投资逻辑看起来是一样的；

　　第三， 如果说黄金是货币，那么黄金就是更彻底的信用货币；

　　第四， 重回金本位这件事，不是一个谣言，就是一个神话。