严婷

　　美联储1月4日公布的2010年12月14日议息会议纪要显示，美联储官员们认为美国经济前景向好，但经济复苏仍需货币政策支持。对于饱受争议的6000亿美元第二轮量化宽松(QE2)计划，美联储显得“心意已决”。

　　决心维持QE2支持经济复苏

　　美联储曾于2010年11月3日宣布了QE2这项资产购买计划，旨在降低长期利率并刺激经济增长，同时通过鼓励投资者转向风险更高的资产来缓解更广泛的金融市场环境。该计划将于今年6月结束。

　　虽然美联储对经济前景较为乐观，但由于降低失业率和稳定价格因素这两大主要目标仍然进展缓慢，美联储在去年12月的议息会议上决心维持其量化宽松政策。

　　在议息会议结束3周后才发布的会议纪要称：“尽管经济前景有所改善，货币政策委员会成员普遍感到，经济前景好转还不足以需要调整资产购买计划。”

　　另有一些官员认为，在对该计划进行任何重新评估之前，需要更多时间。“委员们认为购买计划的步伐和规模将取决于经济和金融发展趋势，但有一部分委员表示调整这一计划的门槛太高。”

　　由于近期美国国债收益率持续走高，很多消费者与商业贷款的利率也不断攀升，一些批评人士认为美联储QE2并未奏效。但美联储官员却争辩称，如果央行没有开始购债的话，收益率会更高而金融市场环境也会更艰巨。

　　目前美国10年期国债收益率超过3.40%，而11月美联储公开市场会议后的这一数字则为2.48%。

　　“当然我们永远不可能知道这个问题的答案。但是似乎QE2出台的时机正好与经济复苏同步，从而最大化了政策成功的可能性。美联储很可能认为，更高的债券收益率只是经济复苏的一个小小代价。”荷兰合作银行亚太区金融市场研究部主管Adrian Foster对《第一财经日报》记者表示。

　　随着实体经济的好转趋势明朗，美国政府出台了一揽子旨在刺激经济增长和减少赤字的财政方案，一些分析人士认为美联储最终购买国债的规模可能小于计划。但上述会议纪要的温和基调部分打消了有关美联储可能会减少QE2规模的预期。

　　对经济前景持乐观谨慎态度

　　尽管经济总体好转，美联储仍然维持谨慎态度：“和11月会议时相比，成员们对实体经济的中期前景看法并未发生改变。”

　　多数美联储官员对于最近通胀预期上升表示坦然，因为此前他们所担心的是通胀过低。会议纪要显示，官员们相信物价急剧下滑(即通缩)的风险已经消退。

　　但纪要指出，从11月会议结束到12月本次会议期间，衡量通胀的基准指标还处于下行趋势，各类商品和服务价格增速都在减缓，尽管部分商品和进口货物价格有大幅上升，但由于总体经济疲软，企业无法将价格变化传递至消费者，居高不下的失业率也导致居民收入减少，进一步制约了价格上升。

　　此外，参会官员也指出了未来多项重要的风险因素，如住房市场面临进一步下行风险；州政府和地方财政状况恶化可能导致的开支大幅削减与增税等。

　　投资基金OppenheimerFunds首席经济学家韦伯曼表示：“市场对纪要内容较为满意。但在美联储改变政策之前，我们还需要证明经济改善的更加显著的证据。”

　　最近一周，颇为抢眼的美国经济数据进一步暗示经济复苏的积极信号：上周四，官方数据显示美国的初次申请失业救济的人数下降到两年以来新低；与此同时，12月芝加哥采购经理人指数为自1988年以来上升最快的一次。

　　本周市场关注的另一项重要数据为1月7日公布的12月失业率。目前市场对该数据维持乐观预期，并更加关注美联储是否将开始使货币政策回归正常化。