新浪财经讯 北京时间12月29日下午消息，《纽约时报》发表了一篇题为《证管规定可能推动Facebook IPO》的文章，分析了Facebook IPO的前景。笔者认为，即使高管不太情愿，但Facebook的上市似乎不可避免，谷歌和微软就是很好的先例。以下为该文全译。

　　现在它已拥有5亿多用户，每个用户最多可能有5000个朋友。但是，作为一家未上市公司，它的股东数量必须保持在低水平，否则它将不得不公开财政业绩。

　　Facebook由私人持有的股票在影子市场的活跃正使这一点变得非常困难，这可能推动Facebook上市，这方面的压力与推动微软和谷歌上市的力量非常相似，虽然Facebook的高管一直试图压制有关IPO的传言。

　　Facebook、Twitter、Zynga和LinkedIn股票交易的活跃已引起美国证交会(SEC)的关注。周二，本报DealBook率先报道了SEC已要求这四家公司提供与股票交易有关的信息。

　　虽然现在还不清楚SEC的关注点到底是什么。但是，一些法律专家指出，SEC关注的一个很明显的问题就是联邦法律规定，一家未上市的股东数量必须低于500。一旦一家公司的股东数量等于或超过500，它就必须向SEC申报它的尚未上市股票，同时需要公布自己的财政业绩。

　　Facebook很清楚这些。2008年，SEC允许Facebook向雇员分发无需注册的受限股，如果SEC要求Facebook将股票注册，SEC肯定还会要求Facebook公开财务信息。Facebook的发言人拒绝对上述报道发表评论。

　　一段时间以来，Facebook一直试图限制出售股票员工的数量。今年Facebook已开始推行了一项内线人士交易政策，禁止现任员工出售公司股票。尽管如此，Facebook股票的交易速度与其他社交网络公司的股票一样，过去一段时间一直保持加速攀升势头。

　　过去的一年中，美国已形成了几家专门针对未上市公司股票的交易所，撮合Facebook等公司股票的买家和卖家进行交易，与此同时这些公司的价值也在飞速攀升。据未上市公司股票网络交易平台SharesPost提供的数据，现在Facebook的市场估价已达423.7亿美元，过去12个月中增长了两倍以上。

　　出售股票的人主要是Facebook等公司的前雇员和初期风险投资者，依据现在的市价计算他们早已获得丰厚的利润，而购入股票的人主要是富有的投机者，其中许多人将他们的资金投向了华尔街发起的投资公司，而这些投资公司自然不会放过Facebook等公司的股票。

　　由此引出的一个潜在法律问题是，由多位投资者构成的一个投资集团进行投资能否规避股东数量超过500时适用的联邦法律。

　　这类股票的私下交易并不总是一帆风顺，这方面的一个例子是，谷歌股票的私下交易曾引发一桩为期多年的法律诉讼。这无疑是一个警示，表明这类股票的私下交易蕴含颇大的风险。

　　2003年，谷歌前顾问、曾负责公司营销活动的副总裁艾泼斯坦(Scott Epstein)与一个投资者集团达成了交易，他将出售价值70万美元的谷歌股票，当时谷歌还没有上市，双方协定的交易价格为19.75美元/股。

　　2003年末，在谷歌宣布将IPO的前后，上述投资者开始指称艾泼斯坦违反协议，而艾泼斯坦转而指控谷歌无故拒绝转交给自己这些股票，虽然自己已完成了股票转交所需的一切工作。此后，投资者集团向加州州法庭起诉艾泼斯坦违反交易合约。

　　2005年5月宣判日的当晚，当事各方最终达成和解，此时诉讼已持续了18个月时间，而谷歌早已上市了。有消息称，艾泼斯坦每股向原告投资者支付了约100美元和解金，总计约350万美元。

　　虽然与19.75美元/股的初始投资价相比，投资者最终的所得高出了约四倍，但结果毕竟是甜中带苦，这不仅是因为双方对簿公堂撕破脸皮，而且此时谷歌的股价早已超过200美元。

　　谷歌的创始人佩奇(Larry Page)和布林(Sergey Brin)都曾很不愿将公司上市。但是，此前他们已将大量期权分给了大面积的员工。2003年，在他们创立谷歌五年之后，谷歌的股东数量就超过了500位的界限，已适用1934年通过的联邦证券法。于是，第二年谷歌就上市了，造就了数百位百万富翁。

　　1975年创立的微软直到1986年才发行IPO，时间跨度超过了10年，这是因为风险投资者仅持有微软很少的股份，而期间微软的创始人比尔-盖茨始终控制着公司，他对上市也没有什么兴趣，此外微软的盈利能力已很强，它几乎没有上市融资的需求。

　　但是，比尔-盖茨也向公司高级经理人分发了股票，为招募编程人员也向他们配发了期权。1985年，盖茨有些不太情愿地同意上市计划，上市使盖茨一举成为美国最富有的人之一。

　　与谷歌的创始人和比尔-盖茨一样，Facebook具有传奇色彩的创始人、现年26岁的扎克伯格(Mark Zuckerberg)也不愿公司上市。他和公司高管一直在打压市场的如下预期：Facebook可能很快上市。但是，随着公司的不断成长，Facebook股东超过499位限制的可能性将越来越大。(立悟)