IC供图

　　证券时报记者 吴家明

　　本报讯近期，令人失望的经济数据正不断打击投资者信心，投资者纷纷从股市撤离，转进债券等风险较低的资产，从而推动美欧等国的国债收益率屡创新低。有分析人士开始担心，美欧国债泡沫化程度将急剧恶化。

　　鉴于美国失业率居高不下以及经济前景不明，美国投资者因担心股市持续动荡而弃股投债。美国投资公司协会公布的数据显示，今年前七个月，中小投资者从美国国内股票市场中共赎回331.2亿美元的资金。在目前市场前景不明朗的情况下，许多中小投资者都开始选择债券等风险更小的产品作为投资对象。

　　美国投资公司协会公布的另一项数据显示，截至今年6月，流入美国债券型基金的资金已经连续30个月超越股票型基金。此外，对经济前景的担忧正不断推高投资者对美国国债的避险需求，美国国债收益率屡创新低。

　　美国财政部的数据显示，上周美国10年期国债收益率一度跌至2.54%，创下近17个月以来的新低。除了美国，各主要债券市场也出现同样的情况。上周德国10年期债券收益率跌至历史新低，日本10年期国债收益率跌至0.92%，创下自2003年以来的最低水平。

　　有分析人士表示，在国债收益率处于低水平时买进债券的风险很高。一旦通缩的威胁消失或经济前景好转，持有未到期债券的投资者将蒙受损失。有数据显示，10年期国债收益率每上升1个百分点，10年期国债投资者的损失幅度达到9%左右。苏格兰皇家银行市场策略部主管李察兹更表示，美联储开始买入国债的举动可能加剧债市的泡沫化，并可能对金融市场的稳定带来冲击。

　　此外，美元也将遭受冲击。有分析人士认为，美国国债收益率下降以及美国经济前景乌云密布，美元将迅速成为投资者购买高收益资产的融资货币。一旦某国的货币成为融资货币，将进一步破坏该国的经济前景与本币吸引力。

　　不过，也有市场人士认为，在美国长期国债与短期国债的利差处于当前水平的情况下，美国经济还从未发生过衰退。克利夫兰联储所公布的数据显示，目前美国2年期国债与10年期国债的利差为211个基点，这意味着美国经济在2011年出现衰退的可能性仅为15.5%。

　　据悉，本周美国财政部再次降低了债券拍卖规模，将发行包括2年期、5年期和7年期在内的1090亿美元国债，市场高度关注其拍卖结果。