尽管世界经济的基本因素并未发生显着变化，但全球股市投资气氛却有所改善。摩根资产管理认为，未来全球经济会继续复苏，但步伐较缓慢，并且存在地区分化。我们对目前的全球形势维持审慎乐观态度，并认为企业盈利动力依然充沛，不应忽视主要国家负利率环境的刺激作用。

　　全球股市投资意欲之所以回升，主要是由五项因素所推动。

　　首先，美国政策维持宽松。美联储主席伯南克在其半年度货币政策报告中警告称，美国经济前景“异常不明朗”，并强调美联储可在必要时采取进一步措施以刺激增长。这种言论似乎证实，美联储为防止阻碍经济复苏，并不打算调高利率，反而还可能会进一步放宽货币政策。

　　其次，银行业忧虑减弱。美国金融监管改革法案将火力集中于保障消费者，而非打击投资银行界。之后欧盟又公布银行压力测试结果，发现只有7家银行不合格，触发欧洲银行股回升。最后，新通过的欧洲新巴塞尔协议监管架构有可能不再包含最初建议的多项较严苛资本规定。

　　第三，中国经济增长降温。近期经济数据证实中国经济增长正在放缓，符合中国政府希望经济降温的意愿。因此，进一步调控的风险已经降低。

　　第四，欧元区债务危机纾缓。由于希腊宏观经济数据较预期为佳，加上区内经济数据强劲，周边欧元区债券市场与德国政府债券之间的息差在7月份有所收窄。

　　最后，公司业绩带来惊喜。欧美企业二季度盈利结果超越预期，为市场带来惊喜，美国和欧洲多家银行业绩按年数据均显着上升。

　　不过，在现时有关财政、增长及盈利前景的阴霾消散之前，预料市况仍会波动不定。而且，倘若资产价格进一步下跌，不论是美国住宅、英国物业、欧洲主权债券或全球股票市场，都会对全球经济增长构成威胁。如果投资者不愿冒险，短期内股市可能会大幅波动，以致呈现反复震荡格局。

　　要改变这种情况，投资者需要关注以下四点：首先，2010下半年企业盈利增长依然强劲；其次，按市盈率计算的估值切合实际；再者，目前企业的丰厚股息收益率不会被调低；最后，股票的高风险溢价并非价值陷阱。