多德-弗兰克(Dodd-Frank)金融改革法案向银行提供了长达90天的时间,来回购1180亿美元高成本证券。此举将使得银行能够以更廉价的资本金来替代这些证券,不过,银行与监管机构及投资者的关系很可能会因此变得紧张起来。
华尔街高管和律师们表示,有数家银行正考虑利用改革法案触发的一项条款,来赎回“信托优先证券”(Trups)。Trups是债务与股权的混合体,它既是一种股权工具,又像债券那样支付利息。
Trups 在本次金融危机期间风靡一时,银行共向投资者销售了价值逾400亿美元的Trups——这些投资者上至沃伦•巴菲特(Warren Buffett),下至小储户。金融集团之所以有意回购Trups,是因为它是一种昂贵形式的资本金。在危机期间,银行为吸引投资者购买,必须向他们提供较高的利率。
银行赎回Trups的另一动机是:改革法案规定,从2013年起,这些证券将不再被视为一级资本。一级资本是衡量银行财务实力的关键指标之一。
银行之所以现在能够赎回这些证券,是因为大多数Trups合约规定:若法规有变,发售方将有3个月时间按面值赎回它们。律师们称,把Trups从一级资本中剔除,便相当于法规发生改变。
美国一位顶级律师表示:“这是件大事。银行面临的问题是:在已知Trups将丧失一级资本资格的情况下,是否还想继续为它们支付高息?”
但有些高管提出了相反的意见,称银行赎回Trups,可能会让反对银行资本金减少的监管机构和买入Trups打算长期持有的投资者感到不满。
众达律师事务所(Jones Day)的奇普•麦克唐纳(Chip MacDonald)表示:“银行或许很想赎回Trups,但它们必须掂量掂量,下次想融资的时候该怎么对投资者说。”